Финансовый менеджмент: Комплект учебно-методических материалов. Осташков А.В. - 94 стр.

государство стало оказывать поддержку лизингу отечественных гражданских самолётов,
компенсируя 8% от объема лизинговых платежей.

                                          ЛИЗИНГ
      Финансовый лизинг. В условиях сложного положения в банковской сфере и недостаточной
готовности банков к расширению инвестиций в производство особенно важная роль в
интенсификации инвестиционного процесса может принадлежать лизингу. Это – способ
инвестирования через различные формы аренды. Достаточно сказать, что в США на лизинг
приходится около трети инвестиций в оборудование.
      В форме лизинга предприятие получает фактически ссуду на полную стоимость
получаемого оборудования. Это особенно важно в условиях дефицита средств. Погашение же
может происходить в гибких формах с учетом особенностей производства. Оно может
осуществляться в денежной или товарной (компенсационной) формах, по фиксированной или
плавающей процентной ставке, в короткие или более продолжительные сроки вплоть до срока
получения выручки от реализации продукции.
      В свою очередь, для банков облегчается проблема залога, поскольку им служит само
предоставленное оборудование, которое при нарушении договорных условий может быть
отобрано.

           Увеличение собственных средств
           Увеличение собственных средств возможно двумя путями:
           1) увеличением уставного капитала, что наиболее доступно акционерным обществам
              посредством эмиссии акций;
           2) ростом выручки и рентабельности (включая получение чистой прибыли и ее
              реинвестирование, а также за счет амортизации).9
         Первый путь увеличения собственных средств, широко используется в мировой
практике. Для предприятий это источник дешевых денег, для инвесторов – возможность широкого
выбора направлений инвестирования, для экономки – инструмент перераспределения капитала в
пользу эффективных предприятий. В отличие от облигаций акция не предусматривает
обязательного возврата средств и платы за их использование, но дает акционерам некоторые
властные полномочия. Несмотря на теоретическую эффективность и привлекательность, для
большинства предприятий России этот путь увеличения собственных средств в ближайшее время
малоперспективен. Что объясняется неразвитостью фондового рынка, неготовностью предприятий
эффективно использовать инвестиции, дороговизной и длительностью размещения эмиссии акций,
неспособностью предприятий выплачивать высокие дивиденды, необходимостью раскрытия
информации и следования установленным правилам и, что немаловажно – нежеланием
большинства акционеров, контролирующих предприятия, делиться этим контролем и правом
собственности. Все эти факторы приводят к низкой капитализации отечественных предприятий
(т.е. низкой котировочной стоимости их акций). Поэтому, чтобы привлечь достаточный объем
инвестиций, предприятия должны проводить большую эмиссию акций, что грозит потерей
контроля за предприятием. На эффективное размещение эмиссии акций, не связанное с переходом
власти к другим акционерам способны лишь предприятия располагающие достаточными
средствами, хорошей репутацией, успешно работающие и при этом размещающие достаточно
большую эмиссию.
         К тому же, мировой опыт свидетельствует, что любой бизнес должен развиваться
поэтапно: 1) развитие за счет собственных средств; 2) использование заемных средств; 3)
ограниченное привлечение акционерного капитала; 4) публичное размещение ценных бумаг.
Нарушение этой последовательности чревато убытками, а то и банкротством.
        Второй путь увеличения собственных средств (он же является основным путем
увеличения общих средств предприятия) – планомерное повышение эффективности деятельности
организации в целом, и повышение на этой основе массы прибыли.

9
    Постановление правительства РФ позволяет вводить ускоренную амортизацию (к=1,5) при условии использования
    амортизационного фонда на инвестиции.
                                                        94