Составители:
Рубрика:
93
Зачастую собственные финансовые средства предприятия недостаточны
для реализации проекта, и поэтому приходится использовать банковский кре-
дит. При использовании кредита для финансирования ИП необходимо руково-
дствоваться следующими соображениями:
• Кредит и проценты по кредиту целесообразно возвращать в минимально ко-
роткие сроки с первого года реализации проекта (с момента начала операцион-
ной деятельности)
при соблюдении условия – годовой возврат всего или части
кредита с выплатой процентов не должен превышать годовой доход от опера-
ционной деятельности. Это обеспечит минимизацию выплаты процентов по
кредиту.
• ВНД по проекту не должна быть ниже процентной ставки по кредиту. В
противном случае снижается доходность используемой части собственного ка-
питала. (В
примере 7.1. это условие не выполнено, поскольку кредит взят под
20 % годовых, а ВНД составила 17,2 %. Снижение доли заёмного капитала с 50
до 22,5 в примере 7.2 обеспечило повышение ВНД с 17,2 до 23,7 %. Следова-
тельно, ВНД для собственного капитала будет выше 23,7 %).
• Оценку эффективности ИП целесообразно производить в два этапа. На пер-
вом этапе оценивать эффективность смешанных инвестиций
, т.е. собственного
и заёмного капитала в целом, а на втором этапе – только собственного капита-
ла.
Приведённый анализ ИП с примерами расчёта показывает, что эффектив-
ным может считаться проект при следующем сочетании дисконтированных по-
казателей:
• ЧДД > 0;
• ИДДЗ > 1,0;
• ИДД > 1,0;
• ВНД > Е.
При этом дисконтированный срок окупаемости не должен превышать
уровень, присущий аналогичным проектам, а потребность в дополнительном
финансировании с учётом дисконтирования не должна превышать оправданный
максимум.
Практика разработки различных ИП показывает, что возможны противо-
речивые сочетания показателей эффективности в сравниваемых проектах:
• Большему значению ЧДД соответствует большее значение срока окупаемо-
сти и меньшее значение ВНД.
• Проекты с разными значениями инвестиций
имеют одинаковый индекс до-
ходности или одинаковый уровень ЧДД.
• Проекты с разными значениями ЧДД имеют одинаковое значение ВНД.
• Проекты с различной структурой финансирования имеют одинаковый уро-
вень ЧДД.
В подобных случаях требуется дополнительный анализ ИП.
На численные значения показателей эффективности ИП существенно
влияет:
• продолжительность расчётного периода;
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 91
- 92
- 93
- 94
- 95
- …
- следующая ›
- последняя »
