Антикризисное управление. Пилипчук В.В. - 68 стр.

      Пилипчук В.В.                                        Антикризисное управление
размещенного капитала (доходность активов), то стоимость привлеченных ресурсов имеет решающее
значение для обеспечения преимущества в конкурентной борьбе.
       Основными факторами неопределенности в рыночной экономике являются:
• возможные изменения в технологии;
• изменения цен на данный вид товаров;
• инфляция и инфляционные ожидания;
• изменения в соотношении стоимости заемного капитала, привлеченного капитала и доходности
   размещенного капитала;
• изменения налогового законодательства, результатом которого будет изменение стоимости
   капитала;
• изменения в ценах на факторы производства (сырье, материалы, полуфабрикаты, электроэнергию,
   рабочую силу);
• возможные региональные конфликты (это в условиях России чрезвычайно актуально);
• колебания валютного курса.
       Весьма существенно, что неопределенность будущего развития рыночной ситуации является
обязательным условием успешного функционирования компании с высоким качеством управления,
поскольку в тщательно разработанной инвестиционной стратегии развития компании должны быть
отражены следующие моменты:
• своевременная реакция на изменившиеся требования рынка (структура спроса, наличие
   взаимозаменяемых товаров, общая платежеспособность, определяемая макроэкономической
   ситуацией, изменение положения конкурентов и т.п.);
• учет возможностей, предоставляемых неопределенностью рыночной ситуации в
  будущем, и неразрывно связанных с ней рисков,
• учет преимуществ и слабых сторон в развитии фирмы.
       Риск – категория вероятностная. Поэтому его необходимо измерять как вероятность
определенного уровня потери. Каждое предприятие устанавливает приемлемый для себя уровень риска.
В качестве допустимого риска можно принять угрозу полной потери прибыли от того или иного
проекта или от деятельности предприятия в целом.
       Критический риск сопряжен уже не только с потерей прибыли, но и с потерей той части
предполагаемой выручки, которая возмещает затраты. Наиболее опасным является критический риск –
риск банкротства предприятия, связанный со значительными потерями собственного капитала.
       При разработке антикризисной инвестиционной стратегии важно придерживаться
основных принципов. К основным принципам разработки инвестиционной стратегии в условиях
кризиса относятся:
• рассмотрение производственного процесса, финансирования и инвестирования как единой системы
   бизнеса, направленной на создание условий для роста рыночной стоимости собственного капитала
   фирмы;
• анализ допустимого и критического уровня риска вследствие повышенной
  неопределенности рыночной ситуации в будущем и разработка инвестиционной
  стратегии на основе многовариантного прогноза;
• учет различной стоимости денег во времени;
• при расчете приемлемой ставки доходности инвестиционного проекта необходимо
  учитывать темпы инфляции и инфляционные ожидания;
•  необходимо детально рассчитывать стоимость привлеченного капитала как внешнее ограничение
   при инвестировании и предельно допустимую ставку доходности инвестиционных проектов как
   внутреннее ограничение финансовых ресурсов.
      Завершающим этапом разработки инвестиционной стратегии является формирование
капитального бюджета, структура которого отражена в табл. 5.1



                                              68