Антикризисное управление. Пилипчук В.В. - 67 стр.

      Пилипчук В.В.                                        Антикризисное управление
предприятиях только после этапа оперативного реструктурирования, т.е. повышения инвестиционной
привлекательности предприятия за счет внутренних источников, реструктуризации активов и долговых
обязательств.
       Разработка инвестиционной стратегии и тактики проходит на уровнях:
• государственного регулирования;
• потенциальных инвесторов (коммерческих банков, пенсионных фондов, страховых компании и
   мелких массовых инвесторов);
• предприятий как объектов инвестирования.
       Инвестиционная стратегия включает следующие направления:
• управление риском;
• программно-целевое планирование и составление капитальных бюджетов;
• стратегический анализ;
• стратегическое управление.
        Ключевым моментом в разработке инвестиционной стратегии является определение
допустимого уровня риска, в связи с чем обязательным элементом антикризисного управления является
управление рисками в процессе разработки и реализации инвестиционной стратегии.
       Риск – это неопределенность получения дохода и вероятность утраты собственного капитала
компании. К причинам возникновения риска относятся:
       а) внезапно наступившие непредвиденные изменения окружающей среды партнера, в свою
очередь вынуждающие его изменить условия договора с данным предприятием (повышение цен,
изменение налогового законодательства, социально-политической ситуации и т. п.), что
побуждает партнеров отказаться от заключения или выполнения прежнего соглашения;
       б) появление более выгодных предложений (возможность заключить более выгодный
договор, удлинение или сокращение его срока с более привлекательными условиями
деятельности и т. п.), что побуждает партнеров отказаться от заключения новых или выполнения
прежних соглашений;
       в) перемены в целевых установках партнеров (вследствие повышения статуса, накопления
позитивных результатов деятельности, изменения ориентации и т. д.). Здесь возможна только
диверсификация данных видов риска;
       г) изменение условий перемещения товарных, финансовых и трудовых ресурсов между
предприятиями (появление новых таможенных условий, новых границ и т. д.). Это более сложный вид
риска, требующий высокого качества управления капиталом.
       Выделяют три основных вида рисков в деятельности предприятий.
       Производственный риск – связан с производством продукции (товаров, услуг), с
осуществлением любых видов производственной деятельности. Среди главных причин возникновения
производственного риска – возможное снижение предполагаемых объемов производства, рост
материальных или других затрат, уплата повышенных отчислений и налогов.
       Коммерческий риск – это риск, возникающий в процессе реализации товаров и услуг,
произведенных или закупленных предприятием. Причины коммерческого риска: снижение объема
реализации вследствие изменения конъюнктуры, повышение закупочной цены товаров, непредвиденое
снижение объема закупок, потери товара в процессе обращения, повышение издержек обращения
       Финансовый риск – это риск, возникающий в сфере отношений предприятия с банками и
другими финансовыми институтами. Формами проявления финансового риска являются: риск
изменения процентных ставок, валютный риск, кредитный риск, деловой риск, инвестиционный риск.
Финансовый риск деятельности предприятия определяется чаще всего структурой капитала. Чем выше
отношение между заемным и собственным капиталом, тем в большей степени предприятие зависит в
своей деятельности от кредиторов, тем больше и финансовый риск, ибо прекращение кредитования или
ужесточение условий кредита может повлечь за собой остановку производства.
       Точкой повышенной опасности является соотношение между стоимостью привлеченного
капитала и ставкой доходности размещенного капитала. Например, две фирмы, работающие в одной
отрасли, имеют различную структуру капитала (в%). Если фирмы имеют одинаковую доходность


                                               67