Управление инвестициями. Пилипчук В.В. - 57 стр.

помещены в кредитные учреждения или другие мероприятия по определенной процентной ставке
(т. е. приносить прибыль).
         Метод среднего уровня отдачи – один из методов оценки эффективности
инвестиционных проектов с определением их прибыльности и средней величины отдачи от
вложенного капитала при ожидаемом жизненном цикле продукции. При этом прибыльность (в %)
Пр определяется отношением размера годовой прибыли к годовой сумме амортизационных
отчислений Ао, т.е.
                                             Пр = (П /Ао)100.
         Средняя величина отдачи от вложенного капитала при ожидаемом амортизационном сроке
службы Во находится из отношения величины начальных капитальных вложений К к
амортизационному сроку службы Тсл (или периоду жизненного цикла продукции), лет, т.е.
                                               Во = К / Тсл
         Пример. Величина начальных капитальных вложений (в млн д.е.) – 40,0; ожидаемый
годовой доход от реализации продукции – 30,0 (15 тыс. изделий по 2,0 тыс. д.е. за штуку);
ожидаемые текущие расходы за год – 25,0 (без амортизации); амортизация – 4,0 млн д. е.
         Ожидаемая годовая прибыль:
                                      П = 30 – (25 + 4) = 1,0 млн.д.е.
         Тогда прибыльность составит: Пр = (1,0 / 4,0)100 = 25 %; амортизационный срок службы –
40 / 4 = 10 лет; Bо = 40 / 10 = 4,0 млн д.е.
         Преимущества этого метода: простота расчетов и понимания, возможность сравнения
альтернативных вариантов, учет амортизации и жизненного цикла продукции.
         Недостатки – игнорирует изменения в уровнях дохода и инвестиций в различные периоды
(т.к. основан на заранее определенном уровне исполнения), пренебрегает тем, что денежные
доходы, которые получены позже, не обладают той же стоимостью, что полученные ранее (т.е.
млн д, е. в первый год имеет ту же ценность, что и в другие годы). К тому же нет достаточных
обоснований определения прибыльности амортизации.
         Точка безубыточности – граница (точка), найденная алгебраическим или графическим
путем, при которой доходы от реализации продукции (работ, услуг) равны издержкам на ее
производство (полной себестоимости изготовления). Прежде чем ее рассчитать, необходимы
следующие условия: издержки являются функцией объема производства, а он равен объему
реализации (продаж); постоянные издержки остаются одинаковыми для любого объема
производства, a переменные на единицу продукции (удельные) изменяются пропорционально ему;
цена единицы продукции (работ, услуг) не изменяется во времени, а общая стоимость ее
реализации является линейной функцией реализуемого количества; не только уровень цены
реализуемого товара (продукции, работ, услуг), но также переменных и постоянных издержек в
ней остается неизменным; производится один вид продукции или ее ассортимент, приведенный к
одному виду и остающийся одинаковым в определенный период времени.
         Точку безубыточности можно определить алгебраическим путем. Так, если выразить ее в
физических единицах ежегодно производимой продукции, то основные предположения можно
представить в виде следующих равенств (уравнений): стоимость реализации (продаж) равна
издержкам производства; стоимость реализации, с другой стороны, равна объему продаж,
умноженному на цену товара; издержки производства, в свою очередь, равны постоянным
издержкам на весь объем реализации плюс переменные удельные издержки, умноженные на
объем продаж. Если объем реализации, продаж в точке безубыточности принять за х, стоимость
реализации (она будет равна издержкам производства) за у, постоянные издержки на весь объем
продаж за b, цену единицы продаваемого (реализуемого) товара за р и переменные издержки на
единицу продукции (удельные) за а, то можно получить следующие алгебраические выражения:
         у = рх – уравнение реализации (продаж);
         у = ах + b – издержки производства.
         Тогда, рх = ах + b и х = b / (р – а).
         B этих уравнениях точка безубыточности определяется отношением постоянных издержек
к разнице между ценой единицы продаваемого товара и переменными удельными издержками.
         Метод, основанный на нахождении точки безубыточности, позволяет проектировщику
рассчитывать несколько таких точек, учитывая альтернативные инвестиционные предложения,
складывающиеся в результате наличия различных проектных мощностей или технологических
процессов, конструкций машин, оборудования. Изменения технологических процессов, могут
оказывать существенное влияние на переменные издержки, поскольку, например, более передовая,