Управление инвестициями. Пилипчук В.В. - 59 стр.

                       Глава 5. Управление инвестициями
       5.1. Управление денежными потоками при инвестициях в реальные активы
       Инвестиции в реальные активы, как правило, сопровождаются строительством (новое
строительство, реконструкция, техническое перевооружение, модернизация), созданием или
обновлением их.
       Процесс     осуществления      инвестиционных   проектов     проходит     три    фазы:
прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную.
       Технико-экономическое обоснование, которое выполняется на трех стадиях
прединвестиционной фазы (идея, изыскание инвестиционных возможностей и технико-
экономическое обоснование), уделяет основное внимание инвестиционной фазе. Именно в этой
фазе и происходят события, ради чего и был затеян проект – получение прибыли, формирование
денежных потоков. В технико-экономическом обосновании в основном анализируются
технологическая и финансовая реализуемость инвестиционного проекта.
       Технологическая реализуемость проекта отвечает на вопрос: "Может ли проект достичь
поставленной цели: получить продукцию необходимого качества, расширить производство,
снизить эксплуатационные издержки и т.д.?"
       Анализ финансовой реализуемости проекта позволяет выявить источники
финансирования проекта и формирования денежных потоков, достаточных для получения
запланированной доходности (отдачи) инвестиций.
       Строительство достаточно длительный процесс, в котором участвуют множество
субъектов и который подвержен рискам, увеличивающим инвестиционные издержки.
       Риски, возникающие в эксплуатационной фазе функционирования эксплуатационного
проекта, могут уменьшить денежные потоки и тем самым снизить доход (прибыль).
       Риски, возникающие в инвестиционной фазе осуществления инвестиционного проекта,
могут увеличить инвестиционные издержки.
       Инвестиционный менеджмент (управление инвестициями) является частью
финансового менеджмента, целью которого является формирование инвестиционного портфеля,
определение его доходности, управление денежными потоками в инвестиционной фазе
осуществления проекта, т.е. в период строительства.
       В процессе осуществления инвестиционного проекта (прединвестиционная и
инвестиционная фазы) сталкиваются интересы участвующих субъектов: инвестора и подрядчиков,
проектировщиков и поставщиков, интересы, сходные интересам покупателей (инвестор) и
продавцов (остальных).
       Покупатель заинтересован в покупке качественного инвестиционного товара за низкую
цену; продавец же заинтересован в обратном. Для преодоления разногласий организуются прямые
переговоры, подрядные торги. Эти, противоречия разрешаются компромиссом – подписанием
соответствующих контрактов. С этого момента интересы всех участвующих субъектов совпадают.
Они все заинтересованы в выполнении условий контрактов, в окончании строительства в сроки,
установленные контрактами и в пределах установленных контрактами инвестиционных издержек
(стоимости строительства).
       В последнее время появились новые идеи в осуществлении инвестиционного проекта. Эти
идеи сформировались в общую концепцию, затрагивающую прединвестиционную и
инвестиционную фазы, – "управление по проекту". В этой концепции понятие "проект" несколько
отличается от понятия "инвестиционный проект".
       Инвестиционный проект имеет три фазы: прединвестиционную, инвестиционную и
эксплуатационную. Проект же охватывает часть прединвести-ционной фазы (технико-
экономическое обоснование) и инвестиционную (проектирование, предконтрактная подготовка,
проведение конкурсов, подписание контрактов, строительство и сдача объектов в эксплуатацию).
       Проект начинает функционировать с момента подписания контракта между предприятием-
застройщиком и руководителем проекта. Это может произойти после стадии изыскания
инвестиционных возможностей или технико-экономического обоснования, или вообще после
проектирования.
       Руководитель проекта – юридическое лицо, которому предприятие-застройщик (заказчик)
делегирует полномочия по руководству работами по осуществлению проекта, планированию и
координации работ всех участников проекта.