Основы экономики организации: стоимость и структура капитала. Подолякин В.И. - 34 стр.

поскольку эмиссия ценных бумаг всегда сопровождается дополнительными
расходами. Оценить требуемую доходность акционеров непросто; в отличие от
стоимости заемного капитала, она не представлена в явном виде.
    Оценивается стоимость этого источника с учетом прогнозных расчетов.
Так как нераспределенная прибыль представляет собой ту капитализированную
ее часть, которая будет использована в предстоящем периоде, то ценой
сформированной нераспределенной прибыли выступают планируемые на эту
сумму выплаты ее собственникам.
    Такой подход к оценке нераспределенной прибыли основан на том, что
если бы она была выплачена собственникам капитала при ее распределении по
результатам отчетного года, то они, инвестировав ее в любые объекты,
получили бы определенную прибыль, которая явилась бы ценой этого
инвестированного капитала. Но собственники предпочли инвестировать эту
прибыль в собственную организацию; следовательно, ее ценой выступает
планируемая сумма прибыли собственника от этой части прибыли при ее
инвестировании в другие объекты. Поэтому стоимость нераспределенной
прибыли (ССнп) приравнивается к стоимости функционирующего СКО в
плановом периоде (ССфкп):
                                  ССпн=ССфкп.                      (3.12)
    Процесс     управления     стоимостью       нераспределенной   прибыли
определяется, прежде всего, сферой ее использования – инвестиционной
деятельностью. Поэтому цели управления этой частью капитала подчинены
целям инвестиционной политики организации, и соответственно норма
инвестиционнной прибыли (внутренняя ставка доходности) всегда должна
соотноситься с уровнем стоимости нераспределенной прибыли.


        3.4.Стоимость функционирующего собственного капитала


    Функционирующий СК имеет наиболее надежный базис расчета в виде
отчетных данных организации. В процессе его оценки учитываются: а) средняя