Финансовый менеджмент: Дидактический материал "Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах". Прибыткова Г.К. - 22 стр.

       Продолжение таблицы 2
          1                      2                       3                       4
начальных     затрат,   (пониженную лик-       стоимость денег. Поэ-    фиците ликвидных
т.е. определяется мо-   видность проекта),     тому проекты с равны-    средств эти обстоя-
мент, когда денеж-      б) повышенную рис-     ми сроками окупа-        тельства ориенти-
ный поток доходов       кованность проекта).   емости, но различной     руют предприятие
сравняется с суммой     Оба метода просты.     временной структурой     на получение
денежных потоков                               доходов    признаются    максимальных
затрат.                                        равноценными.            доходов в крат-
Отбираются проекты                                                      чайшие сроки.
с наименьшими сро-                                                       Таким     образом,
ками окупаемости.                                                       длительность срока
                                                                        окупаемости позво-
                                                                        ляет больше судить
                                                                        о ликвидности, чем
                                                                        о рентабельности
                                                                        проекта.
2.2 Дисконтный ме-      Используется
тод     окупаемости     концепция
проекта (discounted     денежных потоков.
payback method).        Учитывается    воз-
Определяется            можность реинвес-
момент, когда дис-      тирования доходов и
контированые            временная стоимость
денежные       потоки   денег.
доходов сравняются
с    дисконтирован-
ными     денежными
потоками затрат.
3     Метод чистой      Mетод ориентирован     Величина чистой нас-     При одобрении или
настоящей (текущей)     на достижение глав-    тоящей стоимости не      отказе от единст-
стоимости проекта       ной цели финан-        является    абсолютно    венного проекта, а
(net present value      сового менеджмента     вер-ным     критерием    также при выборе
method). Чистая нас-    — увеличение дос-      при: а) выборе между     между независимы-
тоящая     стоимость    тояния акционеров.     проектом с большими      ми проектами при-
проекта       опреде-                          первоначальными          меняется как метод,
ляется как разница                             издержками и проектом    равно ценный ме-
между суммой нас-                              с меньшими первона-      тоду   внутренней
тоящих стоимостей                              чальными издержками      ставки рентабель-
всех денежных по-                              при одинаковой ве-       ности.
токов доходов и                                личине чистых нас-       При выборе между
суммой настоящих                               тоящих стоимостей (см.   взаимоисключаю-
стоимостей       всех                          пример Б); б) выборе     щими проектами а
денежных потоков                               между проектом с боль-   также при подборе
затрат, т.е., по су-                           шей чистой настоящей     инвестиционного
ществу, как чистый                             стоимостью и длитель-    портфеля делимых
денежный поток от                              ным периодом окупае-     проектов (при ог-
проекта, приведен-                             мости и проектом с       раниченном финан-
ный к насстоящей                               меньшей чистой нас-      сировании) приме-
стоимости. Проект                              тоящей стоимостью и      няется как метод,
одобряется если                                коротким периодом        отвечающий основ-

22