Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 111 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

111
рией средневзвешенной стоимости капитала (Weighted average cost of capital -
WACC). При наличии рынков капитала можно говорить о некой средней ры-
ночной отдаче на инвестируемый капитал. Имея информацию о величине за-
действованного капитала конкретной компании и средней рыночной норме
отдачи капитала, можно рассчитать для нее условную оптимальную («нор-
мальную») прибыль. Разницу между фактической прибылью корпорации и
расчетной величиной оптимальной прибыли считают показателем эффектив-
ности деятельности компании (прежде всего ее топ-менеджеров) в рыночных
условиях.
Существуют различные способы расчета EVA. Согласно наиболее рас-
пространенному из них EVA представляет собой разность между чистой опе-
рационной прибылью (Net operating profit after taxes – NOPAT) и стоимостью
капитала в денежном выражении (money cost of capital – MCC).
MCCNOPATEVA
(6.3)
Если учесть, что
KWACCMCC
TEBITNOPAT
,
где
EBIT
- операционная прибыль (Earnings before interest and taxes);
K
- суммарный задействованный капитал фирмы (capital employed),
то алгоритм расчет EVA будет выглядеть следующим образом:
KWACCTEBITEVA
(6.4)
Средневзвешенная стоимость капитала находится следующим образом.
ETD
k
K
E
rk
K
D
WACC 1
(6.5)
где
D
- величина заемного капитала фирмы по балансу (Debt);
E
- величина собственного капитала фирмы по балансу (Equity);
D
k
- рыночная стоимость заемного капитала (cost of debt);
- рыночная стоимость собственного капитала (cost of equity);
T
r
- ставка налога на прибыль (tax rate).
Рыночная стоимость заемного капитала означает среднерыночную
процентную ставку по долговым обязательствам данного класса риска.
Стоимость собственного капитала может находиться с помощью модели
CAPM (Capital Asset Pricing Model)
31
Также можно представить расчет EVA альтернативным способом:
31
Capital asset pricing model. Wikipedia. [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://en.wikipedia.org/wiki/Capital_asset_pricing_model

Страницы