Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 128 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

128
Одним из наиболее распространенных подходов к выявлению факторов
воздействия на рентабельность является известная факторная модель фирмы
«DuPont», чьи первые методики стали известными еще в 1919 году. Данная
модель помогает идентифицировать факторы, определяющие эффективность
деятельности фирмы. В качестве основного показателя эффективности спе-
циалистами фирмы был выбран показатель рентабельности собственного ка-
питала (ROE – Return on Equity). Модель схематически можно представить
следующим образом:
E
CLLTLE
A
S
S
NP
E
A
A
S
S
NP
E
NP
ROE
(6.13)
где,
NP
- чистая прибыль (net profit);
S
- выручка от продаж (sales);
A
- совокупная стоимость активов фирмы (assets);
E
- собственный капитал (equity);
LTL
- долгосрочные обязательства (long-term liabilities);
CL
- краткосрочные обязательства (current liabilities).
Согласно этой модели рентабельность собственного капитала зависит
от трех факторов:
1. рентабельности продаж (PM – profit margin);
2. оборачиваемости активов (AT – asset turnover rate);
3. коэффициента финансовой зависимости (FL – financial leverage)
FLATPM
E
A
A
S
S
NP
ROE
(6.14)
Рентабельность продаж, показывает, сколько копеек чистой прибы-
ли
35
фирма получает с каждого рубля выручки. Данный фактор дает пред-
ставление об общей чистой рентабельности всех видов деятельности органи-
зации.
Оборачиваемость активов, показывает, сколько рублей выручки ге-
нерируется предприятием с каждого рубля, инвестированного в его совокуп-
ные активы. Данный фактор дает представление об эффективности использо-
вания активов фирмой. Образно говоря, он показывает, сколько продаж мы
можем «выжать» из наших активов.
Коэффициент финансовой зависимости, буквально он показывает,
сколько рублей активов было создано при использовании 1 рубля собствен-
ного капитала. Косвенно он измеряет величину финансового риска, сопря-
женного с финансированием. Если коэффициент равен допустим 4, то это оз-
начает что за счет собственного капитала было создано в 4 раза больше акти-
вов. Но за счет какого финансирования? Привлеченного. Получается, что для
финансирования 4 единиц активов было использована 1 единица собственно-
35
Количество копеек чистой прибыли на рубль выручки получится, если данный коэффициент ум-
ножить на 100. Так рентабельность продаж равная 0.13, означает, что каждый рубль выручки приносит
фирме 13 копеек (0.13*100) чистой прибыли.

Страницы