Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 129 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

129
го капитала и 3 единицы заемного капитала. А это свидетельствует о том, что
в структуре пассивов заемный капитал в фирме превышает собственный в 3
раза. Это весьма рискованно с финансовой точки зрения, ибо делает органи-
зацию финансово зависимой от кредиторов.
Интересным представляется тот факт, что вышеуказанные факторы
обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Так рентабельность продаж обобщает отчет о прибылях и убытках, оборачи-
ваемость активов – актив баланса, а коэффициент финансовой зависимости –
структуру пассива баланса.
При анализе текущих значений и динамики данных факторов нужно
учитывать отраслевую специфику деятельности фирмы. Так, например, для
предприятий, осуществляющих свою деятельность в высокотехнологичных
отраслях с высокой капиталоемкостью, показатель оборачиваемости активов
будет иметь невысокое значение, а вот показатель рентабельности продаж
будет относительно высоким. Высокое значение коэффициента финансовой
зависимости характерно для фирм, функционирующих в стабильных рыноч-
ных условиях, с ясно прогнозируемыми поступлениями денег за выпущен-
ную продукцию. То же можно сказать и о хозяйствующих субъектах, имею-
щих высокую долю ликвидных активов (например, предприятия торговли и
банки). Получается, что отраслевая специфика и конкретные условия финан-
сово-хозяйственной деятельности могут определять то, на какие факторы бу-
дет делать ставку фирма при осуществлении мер, направленных на повыше-
ния показателя рентабельности собственного капитала.
Если анализировать ROE в пространственно-временном аспекте, то
важно обратить внимание на три особенности этого показателя, которые
имеют существенное значение при формулировании обоснованных выводов
по нему.
Во-первых, нужно учитывать временной аспект деятельности органи-
зации. В модели ROE, коэффициент рентабельности продаж отражает только
результативность работы фирмы в отчетном периоде. По нему нельзя судить
о планируемом эффекте долгосрочных инвестиций. Если организация реша-
ется на модернизацию своих производственных мощностей и переход на но-
вые прогрессивные технологии, требующие больших инвестиций, то показа-
тели рентабельности будут снижаться. Однако, при правильности выбранной
стратегии модернизации, в долгосрочной перспективе эти затраты окупятся.
Получается, что снижение рентабельности в текущем периоде нельзя рас-
сматривать как негативную характеристику деятельности фирмы.
Во-вторых, существует дилемма риска-доходности, которую можно
озвучить так: «Что лучше? Хорошо кушать или спокойно спать?» Если вы-
бирается первый вариант, то руководство фирмы принимает решения, ориен-
тированные на максимизацию прибыли, даже ценой большего риска. Если
выбирается второй вариант – наоборот. В модели ROE показателем риска яв-
ляется коэффициент финансовой зависимости. Чем выше его значение, тем

Страницы