Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 169 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

169
Таблица 32
Финансовые показатели Фирм А и Б
* для простоты финансовые издержки равны процентам по кредитам,
относимым на себестоимость.
Рассчитаем оставшиеся параметры для ответа на поставленные в задаче
вопросы (таб. 33).
Таблица 33
Расчет и соотношение финансовых показателей Фирм А и Б
Теперь попытаемся ответить на поставленные вопросы.
По первому – скорее всего, риск, связанный со вторым предприятием,
выше (больше сопряженный эффект финансового и операционного рычагов).
Правда, “смущает” тот факт, что плечо финансового рычага у второй фирмы
существенно меньше.
По второму вопросу – скорее всего, предпочтительнее работать также с
предприятием Б, так как у него меньше запас финансовой прочности, чем у А
(стало быть, больше возможностей для будущего роста, дальше от положе-
Финансовые показатели Обозначения А Б
Актив (без кредиторской задолженности) TA 1 000 000р. 1 500 000р.
Пассив 1 000 000р. 1 500 000р.
Собственный капитал E 400 000р. 900 000р.
Заемный капитал D 600 000р. 600 000р.
Выручка TR 1 350 000р. 1 800 000р.
Переменные издержки TVC 600 000р. 300 000р.
Постоянные издержки TFC 500 000р. 1 200 000р.
Операционная прибыль EBIT 250 000р. 300 000р.
Финансовые издержки* I 125 000р. 100 000р.
Балансовая прибыль EBT 125 000р. 200 000р.
Налог на прибыль t 0,20 0,20
Чистая прибыль NP 100 000р. 160 000р.
Финансовые показатели Обозначения, расчет А А к Б Б
Порог рентабельности = TR_BE TR_BE 900 000р. 1 440 000р.
Запас финансовой прочности = MS MS=(TR-TR_BE)/TR 33% > 20%
Экономическая рентабельность ROTA=EBIT/TA 25% > 20%
Ставка процентов RD=I/D 20,83% > 16,67%
Плечо финансового рычага D/E 1,5 > 0,67
Дифференциал ROTA-RD 4,17% > 3,33%
Сила финансового рычага (европейский подход) DFL = (1-t)*(ROTA-RD)*D/E 5,00% > 1,78%
Рентабельность собственного капитала ROE=NP/E 25,00% > 17,78%
Соотношение экон.рентаб-ти и ставки процентов ROTA/RD 1,20 = 1,20
Сила финансового рычага (американский подход) DFL=EBIT/(EBIT-I) 2 > 1,5
Сила операционного рычага DOL=(TR-TVC)/(TR-TVC-TFC) 3 < 5
Сила сопряженного рычага DCL=DOL*DFL 6 < 7,5
Рентабельность продаж ROS= NP/TR 7% < 9%
Рентабельность активов ROA=NP/TA 10,00% < 10,67%
Коммерческая маржа OROS=EBIT/TR 19% > 17%
Коэффициент трансформации K_tr=TR/TA 1,35 > 1,2

Страницы