Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 167 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

167
спать” период роста постоянных затрат, успокоившись из-за значительной
величины запаса финансовой прочности.
Получается, что фирме нужно оптимизировать производство таким об-
разом, чтобы объем производства (Q
PR
) должен быть больше точки безубы-
точности (Q
BE
), но меньше точки роста постоянных затрат (Q
TFC
). Это можно
выразить следующим неравенством:
BE PR TFC
Q Q Q
(7.27)
Управление DCL
Сила воздействия финансового рычага возрастает в период освоения
новой продукции (период наращивания производства и выход на порог рен-
табельности) и в период отказа от производства данного товара и перехода к
производству нового (период, когда происходит резкое возрастание постоян-
ных затрат). Следовательно, в этот период нарастает финансовый риск, свя-
занный с фирмой (резкое нарастание заимствования средств).
Производственный (предпринимательский) риск возрастает в те же са-
мые периоды деятельности фирмы. Следовательно, общий риск, связанный с
предприятием, возрастает в двух случаях: выход на порог рентабельности и
резкое возрастание постоянных затрат в связи с необходимостью освоения
новой продукции. Остается только точно определить начало этих периодов.
Это и будет “универсальный” рецепт управления совокупным риском.
Для определения риска, связанного с фирмой, необходимо использо-
вать не только значения DFL и DOL, но и уметь измерять риск при помощи
определения среднего ожидаемого значения величины события и колеблемо-
сти (изменчивости) возможного результата.
В разделе 5 данного пособия мы уже рассмотрели способы снижения
рисков (финансовых и производственных): диверсификация производства,
получение дополнительной и достоверной информации, страхование рисков,
лимитирование расходов и проч. Среди них можно увидеть как экономиче-
ские, и финансовые способы снижения риска, связанного с фирмой.
Управление акционерным риском с помощью рычагов
Для нас важнее подробно остановиться на одной специфической форме
риска, порождаемого действиями акционеров. Представляется, что он должен
быть в центре внимания менеджеров предприятия. Для преодоления его
можно использовать традиционные формы снижения риска, но здесь есть
принципиально важный аспект именно для финансового менеджера.
Понятно, что собственники и менеджеры имеют разные интересы, в
том числе и экономические. Если основным критерием деятельности акцио-
нера является максимизация дохода (прибыли) на акцию и роста ее курса, то
менеджеры стремятся повысить устойчивость управляемого ими предпри-
ятия, т.е., скорее всего, тяготеют к постановке и реализации долгосрочных
(стратегических) целей в отличие от акционеров, исходящих, как правило, из
постановки краткосрочных целей.

Страницы