Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 208 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

208
привлечь финансовые ресурсы, и ставка инвестирования, т. е. процентная
ставка, характеризующая эффективность инвестирования или отдачу на вло-
женный капитал.
Пространственная оптимизация. В данном случае имеется в виду
следующая ситуация:
общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период (допус-
тим, год) ограничена сверху;
доступные к реализации независимые инвестиционные проекты в
сумме превышают имеющиеся у предприятия ресурсы;
не предполагается, что оцениваемые проекты можно «переносить» в
реализации на последующие годы;
требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий
суммарный эффект от вложения капитала.
Для оптимизации используется следующий алгоритм действий инве-
стора:
1. Выбор базового критерия максимизации эффекта (например сум-
марная чистая приведенная стоимость NPV);
2. Упорядочивание проектов по убыванию критерия «индекс рента-
бельности» PI;
3. Включение в программу проектов с наивысшими значениями PI,
пока существуют возможности их финансирования, т. е. не превы-
шен лимит по источникам финансирования;
Временная оптимизация имеет место при следующей ситуации:
общая сумма финансовых ресурсов, доступных для финансирования
в течение нескольких последовательных лет, ограничена сверху в
рамках каждого года;
имеется несколько доступных независимых инвестиционных проек-
тов, которые ввиду ограниченности финансовых ресурсов не могут
быть реализованы в планируемом году одновременно, однако в по-
следующие годы оставшиеся проекты либо их части могут быть
реализованы;
требуется оптимальным образом распределить проекты по времен-
ному параметру.
В основу методики составления оптимального портфеля в этом случае
заложена идея минимизации суммарных потерь, в связи с тем, что отдельные
проекты откладываются в реализации. Алгоритм действий инвестора может
быть следующим:
1. по каждому проекту рассчитываются значения NPV при условии,
что требуемая инвестиция осуществлена в нулевом, первом, втором
и т. д. году;
2. для каждого проекта рассчитываются значения потери в связи с от-
кладыванием проекта (например, разница между значениями NPV
при реализации проекта не в нулевом, в k-м году);

Страницы