Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 70 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

70
Опционные контракты носят характер спекулятивности. Доход от опе-
раций с подобными инструментами получают брокерские компании, зани-
мающиеся операциями с ценными бумагами.
Стратегия поведения в опционных сделках
Общая стратегия поведения покупателей и продавцов в такого рода
операциях такова: каждый из них стремится извлечь выгоду от возможного
изменения курсовой стоимости акций; у кого точнее прогноз, тот и получает
выгоду. При этом:
держатели опциона колл и эмитенты опциона пут играют на повыше-
ние цен (иными, словами, они полагают, что рыночный курс актива в буду-
щем возрастет);
держатели опциона пут и эмитенты опциона колл исходят из прогноза
о возможном понижении цен.
Логика поведения держателя опциона приведена в практической части
в конце данного раздела.
С позиции возможных доходов держателя опционы подразделяются на
три вида: с выигрышем, без выигрыша, с проигрышем. Алгоритмически каж-
дая из трех ситуаций описывается соотношением цены исполнения и теку-
щей цены базисного актива. В частности, для опциона колл соответствующие
соотношения имеют вид:
Р
т
> (Р
е
+ Р
o
) – считается, что опцион колл с выигрышем (синоним: «в
деньгах» – «in-the-money»), т. е. его исполнение принесет доход его держате-
лю;
Р
т
= (Р
е
+ Р
o
) – считается, что опцион колл без выигрыша (синоним:
«при деньгах» – «at-the-money»), т. е. его исполнение не принесет его держа-
телю ни дохода, ни убытка;
Р
т
< (Р
е
+ Р
o
) – считается, что опцион колл с проигрышем (синоним:
«без денег» – «out-of-the-money»), т. е. его исполнение может принести его
держателю только дополнительный убыток.
Аналогичные соотношения легко выписываются и для опционов пут.
Опцион на акции
Опцион на акции (Equity Option) – это опцион дающий держателю пра-
во на покупку или продажу определенного количества акций из пакета по
определенной цене и на определенный период времени.
Необходимость введения таких опционов изначально была вызвана ес-
тественным желанием акционеров избежать возможной потери контроля и
снижения доли доходов ввиду появления новых акционеров при дополни-
тельной эмиссии. В этой ценной бумаге указано количество акций (или часть
акции), которое можно приобрести на нее по фиксированной цене – цене
подписки. Подобная операция имеет особое значение, в частности, при пре-
образовании ЗАО в ОАО.
Возможность наделения действующих акционеров преимущественным
правом приобретения голосующих акций и ценных бумаг, конвертируемых в

Страницы