Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 78 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

78
клиринговых платежей (на единицу базисного актива) покупателя и продавца
по цене закрытия за весь период действия контракта.
Дата
Средневзвешенная
цена
Клиринговые платежи
Покупатель
Продавец
10.02.2012
16,43
-
-
13.02.2012
16,55
0,12
-0,12
14.02.2012
16,38
-0,17
0,17
15.02.2012
16,36
-0,02
0,02
16.02.2012
16,52
0,16
-0,16
17.02.2012
16,33
-0,19
0,19
20.02.2012
16,36
0,03
-0,03
21.02.2012
16,56
0,2
-0,2
22.02.2012
16,64
0,08
-0,08
24.02.2012
16,79
0,15
-0,15
27.02.2012
17
0,21
-0,21
28.02.2012
17
0
0
Расчет по контракту
-17
17
Сальдо расчетов
-16,43
16,43
Логика платежей через клиринговую палату состоит в следующем. По-
купатель и продавец заключили контракт 10 февраля по цене закрытия тор-
гов 16,43. Никаких платежей в этот день через клиринг в этот день не проис-
ходит. На следующий торговый день 13 февраля цена закрытия выросла на
12 коп. и составила 16,55. В этой ситуации продавцу гипотетически было бы
выгодно отказаться от сделки вчерашнего дня и заключить сделку по новой
цене, которая выше. Но чтобы этого не произошло, клиринговая палат сни-
мает разницу цен со счета продавца и переводит ее на счет покупателя, тем
самым компенсируя рост цены. Если бы срок действия контракт закончился в
этот день и он был бы исполнен по цене закрытия 16,55 руб. за кг., то полу-
ченный покупателем клиринговый платеж от продавца в 12 коп. за кг. сделал
бы так, что базисный актив обошелся бы ему на эти 12 коп. дешевле или
16,43 руб. за кг. (что и соответствует цене на день заключения контракта).
Получается, что клиринговые платежи каждодневно возвращают цену фью-
черсного контракта к его первоначальной цене, снимая с продавца и покупа-
теля риски изменения цены и возможного отказа одной из сторон от испол-
нения сделки.
Если посчитать сумму всех денежных потоков по клирингу, легко уви-
деть, что несмотря на из множественность, результатный платеж: выполняет-
ся по цене, указанной во фьючерсном контракте, т.е. их сальдо будет равно
16,43 руб. за кг.
Опционы
Логика поведения держателя опционов.
Пример 1

Страницы