Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 80 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

80
Действия держателя опциона можно описать следующим образом:
- если Р
т
< 100, то опцион не исполняется; при этом убыток максимален
и равен 5 руб. (в расчете на акцию);
- если 100 < Р
т
< 105, то опцион исполняется; при этом держатель оп-
циона несет убыток, величина которого тем меньше, чем ближе курсовая це-
на. к цене исполнения;
- если Р
т
> 105, то опцион исполняется; при этом держатель опциона по-
лучает доход от операции, величина которого прямо пропорциональна кур-
совой цен базисного актива.
С позиции продавца потенциальный доход продавца ограничен свер-
ху суммой 5 руб. на акцию и может состояться в том случае, если цена ба-
зисного актива на момент истечения опциона не превысит 100 руб.; если цена
превысит 105 руб., продавец несет убыток, прямо пропорциональный росту
цены, причем сумма убытка теоретически не ограничена сверху(если опера-
ция не хеджирована); если цена актива установится в интервале 100–105 руб.,
продавец будет иметь доход в сумме меньше 5 руб. на акцию;
действия продавца носят вынужденный характер и полностью опреде-
ляются действиями покупателя, т. е. в отличие от покупателя, роль продавца
после продажи опциона пассивна.
Пример 2
Инвестор приобрел опцион пут на 1000 акций компании «В» с ценой
исполнения 120 руб. и истечением через 6 месяцев. Цена контракта составляя
10 руб. за акцию, цена акции в момент выписки опциона – 124 руб.
Покупая контракт, инвестор рассчитывает на снижение цены акции в
будущем.
Если к моменту истечения опциона цена будет равна 100 руб., то опци-
он будет исполнен, а доход инвестора составит
(120 - 100) • 1000 - 10 • 1000 = 10 000 руб.
Для того чтобы инвестор не оказался в убытке, цена акции на момент
истечения опциона должна быть не выше 110 руб.
Изменение доходов и расходов покупателя и продавца опциона можно
представить графически следующим образом (рис. 18):

Страницы