Финансовый менеджмент. Рахимов Т.Р. - 81 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТПУ | Томск

Составители: 

Рубрика: 

81
Рис. 18. График выплат для опциона пут
Итак, действия держателя опциона пут таковы;
• если Р
т
> 120, то опцион не исполняется; при этом убыток мак-
симален и равен 10 руб. (в расчете на акцию);
• если 110 < Р
т
< 120, то опцион исполняется; при этом держатель
опциона остается в убытке, величина которого тем меньше, чем ближе кур-
совая цена к цене исполнения;
• если Р
т
< 110, то опцион исполняется; при этом держатель оп-
циона получает доход от операции, величина которого прямо пропорцио-
нальна снижению курсовой цены базисного актива.
Из приведенных графиков видно, что принципиальных различий между
двумя типами опционов нет. В обоих случаях потенциально доходы покупа-
теля могут быть довольно велики, в то время как его потенциальные расходы
ограничены и не могут превышать их фактическую сумму, осознанно упла-
ченную инвестором в момент приобретения опциона. Эти расходы по сути
представляют собой плату за риск, сопутствующий ожиданиям инвестора в
отношении возможного изменения цен на базисный актив. Все различие в
опционах определяется лишь различием в ожидаемой динамике цен: в случае
с опционом колл инвестор ожидает их повышения, в случае с опционом пут –
понижения.
Конструирование опционов.
Любая операция с опционом рискована. Путем создания портфеля оп-
ционных контрактов можно существенно снизить риск потери. Предполо-
жим, что некий инвестор ожидает, что цена на акции фирмы «В» будет весь-
ма неустойчивой в ближайшие месяцы. Вместе с тем инвестор не может пре-
дугадать, в каком направлении – в сторону увеличения или снижения – изме-
-25 000
-20 000
-15 000
-10 000
-5 000
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
80 90 100 110 120 130 140
Доход (руб)
Рыночная цена (руб)
Покупатель
Продавец

Страницы