Основы инновационного проектирования. Сергеев В.А - 100 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

100
щий макроэкономическую ситуацию в стране; Rm – средняя доходность
акций на фондовом рынке; х – премия, учитывающая риски вложения в
малые предприятия (риск невозможности погашения долгов по причине
недостаточного имущественного обеспечения); y – премия, учитывающая
недостаток информации о реализуемом проекте. Если инвестор распола-
гает всеми данными, необходимыми для оценки перспектив проекта, ве-
личина премии принимается равной нулю; f – премия, учитывающая
страновой риск.
В качестве безрисковой ставки, как правило, используются:
ставка по депозитам в банках наибольшей надежности;
доходность по государственным долговым обязательствам.
Фактически, коэффициент β представляет собой отношение изменчивости
курса акций данного предприятия к изменчивости аналогичного показателя по
рынку в целом. Если курс акций предприятия изменяется в два раза медленнее
среднего показателя по рынку, коэффициент принимает значение 0,5.
В большинстве пособий при расчете ставки дисконтирования мето-
дом CAPM рекомендуется учитываться риск вложения в малые предпри-
ятия. В то же время, сама возможность применения метода CAPM при
оценке эффективности малого бизнеса сомнительна.
Заметим, что в ряде случаев безрисковая ставка может включать в се-
бя страновой риск. Поэтому следует избегать возможного дублирования
этого риска при установлении рисковой премии f.
Метод средневзвешенной стоимости капитала (WACC)
использу-
ется при расчете NPV в целом по проекту и учитывает соотношение ак-
ционерного и заемного капитала. С экономической точки зрения пред-
ставляет собой средневзвешенную стоимость используемого компанией
капитала. Метод базируется на предположении, что альтернативным спо-
собом вложения денежных средств компании является финансирование
своей текущей деятельности (замещение заемных средств при увеличении
оборотного
капитала). Расчетная формула:
ssppdсd
WkWk)Wt-(1kr
, (5.4)

Страницы