Основы инновационного проектирования. Сергеев В.А - 99 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

99
тересован в применении повышенной ставки, полноценно учитывающую
инфляцию и риски. Таким образом, «политический» интерес нередко фор-
мирует приверженность сторон тем или иным методам расчета.
В то же время, расчет NPV отражает только качество генерируемого
проектом денежного потока при рассчитанной (или выбранной) ставке
дисконта. Поэтому, для учета интересов всех субъектов инвестиционных
отношений возможен компромисс представления данных в виде построе-
ния графика зависимости NPV от ставки дисконта. При этом каждое заин-
тересованное лицо может оценить величину NPV проекта при любой уст-
раивающей его ставке дисконта, причем без какой-либо полемики относи-
тельно выбора «единственно приемлемой» величины ставки. Для по-
строения графика зависимости NPV от ставки дисконта возможно
исполь-
зование электронных таблиц Microsoft Excel. Компьютерные программы
позволяют легко варьировать значения ставки дисконтирования, но это не
снимает задачи определения значения ставки дисконта, наиболее адекватно
отражающего уровень доходности в той отрасли, в которой предполагается
реализовать бизнес-проект.
Существует несколько оправдавших себя подходов к определению
ставки дисконтирования. Наиболее распространены следующие методы рас-
чета ставки дисконтирования:
метод оценки капитальных активов (CAPM);
модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC);
метод кумулятивного построения (CCM).
Метод оценки капитальных активов CAPM (Capital Assets Pricing
Model). Этот метод был разработан в начале 60-х гг. прошлого столетия У.
Шарпом. Основан на анализе изменения доходности свободно обращающих-
ся на фондовом рынке акций. Может быть использован открытыми акцио-
нерными обществами, разместившими свои акции на фондовом рынке; для
«закрытых» организаций, метод требует корректировок. Расчетная формула:
fyxR)(RβRr
m
, (5.3)
где r – ставка дисконтирования; R – безрисковая ставка доходности; β –
коэффициент, являющийся мерой систематического риска и учитываю-

Страницы