Основы инновационного проектирования. Сергеев В.А - 98 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

98
Расчет (выбор) ставки дисконтирования определяется с учетом:
способа учета инфляции при расчете денежного потока;
участника проекта, для которого рассчитывается NPV;
располагаемой информацией.
Основное допущение расчета – принятие неизменной величины ставки
дисконтирования в течение всего жизненного цикла проекта. С течением
времени неминуемо изменение факторов, определяющих величину ставки.
Например, на этапе строительства бизнеса может наблюдаться постоянное
снижение рисковой составляющей за счет уменьшения риска «нереализа-
ции проекта». По прошествии срока окупаемости, риск инвесторов, связан-
ный с возможным «невозвратом» денежных средств, также сводится к ну-
лю. Однако в возможно более сильное противонаправленное изменение
других факторов влияния, нивелирующих снижение рисковой составляю-
щей и способствующих не понижению, а повышению ставки дисконтиро-
вания. Прогнозирование всех факторов влияния практически невозможно.
Поэтому, при составлении предварительных расчетов, как правило, делает-
ся предположение о неизменности ставки дисконтирования в течение всего
жизненного цикла проекта.
Расчет ставки дисконтирования является одним из наиболее дискус-
сионных вопросов инвестиционного планирования. Некоторые аналитики
представляют расчет ставки как одну из самых сложных и, в то же время,
крайне актуальных задач в процессе оценки инвестиционных проектов.
Другие относятся к этой проблеме критически
, обосновывая свою пози-
цию неизбежной погрешностью предварительных экономических расче-
тов, в результате которой даже перспективный проект при выборе «не
той» ставки дисконтирования может быть признан убыточным.
В основе споров о выборе ставки дисконтирования содержится не толь-
ко приверженность оппонентов к той или иной экономической школе, но и
их более «приземленные»
интересы. Инициатор проекта, представляющий
проект стороннему инвестору, заинтересован в обосновании минимальной
ставки дисконтирования (при этом NPV повышается и в целом проект начи-
нает казаться более привлекательным). Сторонний инвестор, напротив заин-

Страницы