Основы инновационного проектирования. Сергеев В.А - 101 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

УлГТУ | Ульяновск

Составители: 

Рубрика: 

101
где r – ставка дисконтирования; k
d
– стоимость привлечения заемного капи-
тала; t
c
– ставка налога на прибыль; k
p
– стоимость привлечения акционерно-
го капитала (привилегированные акции); k
s
– стоимость привлечения акцио-
нерного капитала (обыкновенные акции); W
d
– доля заемного капитала в
структуре капитала предприятия; W
p
– доля привилегированных акций в
структуре капитала; W
s
– доля обыкновенных акций в структуре капитала.
Метод кумулятивного построения (ССМ). В основе метода лежит учет
премий за риски вложения капитала. Расчетная формула:
k
1j
j
GRr
(5.5)
где: R – безрисковая ставка; j =[1;k] – количество учитываемых инвести-
ционных рисков; G
j
– премия за j-й риск.
В ставке могут быть учтены следующие риски:
- недостаточная диверсифицированность продукции;
- недостаточная диверсифицированность рынков сбыта;
- размер предприятия (риски вложения в малые предприятия: дефицит
имущественных средств для покрытия инвестированных средств);
- страновой риск;
- недостаточность информации о перспективах реализации проекта.
Наличие того или иного фактора риска и значение каждой рисковой
премии на практике определяются экспертным путем. Например, «Мето-
дическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных
проектов (вторая редакция)», утвержденных Министерством экономики
РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по
строительной, архитектурной и жилищной политике № ВК 477 от
21.06.1999 г.) рекомендуется учитывать три типа риска при использовании
кумулятивного метода [20]:
• страновой риск;
• риск ненадежности участников проекта;
• риск неполучения предусмотренных проектом доходов.

Страницы