Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 106 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

106
видендных выплат приводит к снижению цены акции компании, по-
скольку для инвесторов падение дивидендов – это сигнал об уменьше-
нии прибыли компании.
Регулярные и дополнительные дивиденды
Компания может установить низкие регулярные дивиденды и допол-
нительные дивиденды по завершению удачного года. Такой подход пред-
ставляет компромисс между стабильными дивидендами и постоянным
коэффициентом дивидендных выплат и используется в случаях, когда
денежные потоки компании подвержены большим колебаниям. Можно
установить достаточно низкий регулярный дивиденд, так что его мож-
но выплатить даже в годы низкой прибыли или когда высоки инвести-
ционные потребности. В годы, когда появляются излишки денег, к это-
му низкому дивиденду добавляют дополнительный дивиденд.
Обобщая рассмотренные варианты подходов, можно выделить четы-
ре принципа, используемые при установлении дивидендных выплат,
которых придерживаются на практике:
придерживаться установленного на длительный срок коэффициента
дивидендных выплат (
/1
d
p
k
DIV EPS k==−
, где вычитаемое представ-
ляет коэффициент реинвестирования);
большее внимание уделять изменениям дивидендов (динамике), чем
их абсолютному уровню;
подгонять дивиденды так, чтобы временные колебания прибыли не
влияли на выплату дивидендов;
при угрозе возврата дивидендов к их предшествующему уровню, осо-
бенно если придется отказаться от роста дивидендов, лучше вообще не
планировать изменения дивидендов.
Рассмотренные принципы характеризуют особенности дивидендов
как информационных сигналов для источников финансирования ком-
пании – увеличение дивидендов предвосхищает будущие прибыли и
способствует росту курса акций. Это тот случай, когда прибыль являет-
ся верным критерием процветания фирмы, по которому судят о потоках
денежных средств и масштабах ее инвестиционных возможностей.
Если компания придерживается установленного уровня дивиденд-
ных выплат, то размер дивидендов меняется каждый раз, когда изменя-
ется прибыль. Поэтому этот коэффициент корректируют (устанавлива-
ют на невысоком уровне) так, чтобы медленно приближаться к запла-
нированному уровню выплат, сглаживая колебания дивидендов от се-

Страницы