Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 109 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

109
в размере 2 у.е. за акцию. Рассмотрим, как это повлияет на основные
показатели компании.
Прибыль 4,4
4
Число акций 1,1
EPS ===
у.е. за акцию,
20
/
5
4
PE==
. После выкупа акций
4,4
4,
4
1
EPS ==
у.е. за акцию. Ожи-
даемая рыночная цена после выкупа равна
/54,422P E EPS
×=×=
у.е.
за акцию. Из примера видно, что инвесторы в случае выкупа акций
или выплаты денежного дивиденда получают выгоду в 2 у.е. Такой
вывод получен потому, что, во-первых, отношение P/E сохранили
постоянными, во-вторых, предположили, что акции будут выкупле-
ны точно по 22 у.е. Если акции можно купить дешевле 22 у.е., то для
остающихся акционеров это выгоднее. Но если компания заплатит
больше 22 у.е. за акцию, то они переплатят. Более того, P/E может
увеличиться в результате выкупа, что произойдет, если инвесторы
отнесутся к выкупу благосклонно, или уменьшиться, если они не
одобряют выкупа.
Преимущества и недостатки выкупа, способные повлиять на коэф-
фициент P/E, можно оценивать с позиции акционеров и менеджеров
компании.
Преимущества выкупа с точки зрения акционеров можно свести к
следующему:
1. Объявления о выкупе часто рассматриваются как положительные
сигналы.
2. Если компания выкупает свои акции, акционеры вправе решать –
продавать или не продавать. Выплату дивидендов акционеры должны
принимать и отчислять налог. Проведение политики низких дивиден-
дов и выкупа акций отталкивает от компании инвесторов, желающих
получать регулярные и значительные денежные дивиденды, но привле-
чет тех, кто не нуждается в текущих денежных дивидендах.
3. Выкуп акций позволяет изъять с рынка крупную партию акций,
которая довлеет над ним и удерживает цену акции на низком уровне.
Преимущества выкупа с точки зрения менеджеров компании заклю-
чаются в следующем:
1. Управляющие не любят менять дивидендов. Когда у компании по-
является избыток наличности, который носит временный характер, то
его целесообразно распределить в форме акций, чем объявить о диви-
дендах, которые невозможно сохранить в будущем.

Страницы