Составители:
Рубрика:
126
Оценивая текущие стоимости оттоков денежных средств для аренды
и займа, мы может сказать, какой из методов финансирования следует
выбрать. Если говорить просто, то это альтернатива с более низкой те-
кущей стоимостью.
3.5.3. Долгосрочные обязательства
Официальное соглашение между фирмой, выпускающей облигации
и доверенным лицом, представляющим облигационеров, фиксируется
особым контрактом. Контракт содержит условия займа и наложенные
на компанию ограничения (защитные условия), сходные с условиями
договоров о займе. Если компания не выполняет условий, доверенное
лицо от имени облигационеров может принять меры по выходу из ситу-
ации (потребовать немедленной оплаты всех обращающихся облигаций).
Большая часть эмиссий корпорационных облигаций содержит поло-
жение о выкупном фонде, которое обязывает компанию периодически
производить отчисления из этого фонда доверенному лицу для погаше-
ния (выкупа) определенного количества облигаций.
Погашение может осуществляться двумя путями:
1. Компания производит денежную выплату в адрес доверенного лица,
которое выдвигает требование о предъявлении облигаций для выкупа
по определенной цене выкупного фонда (как правило, ниже обычной
выкупной цены). Требования предъявляются согласно лотерейному
принципу по серийным номерам.
2. Компания покупает облигации на открытом рынке и передает до-
веренному лицу определенное их количество в оплату за его услуги.
Компания применяет второй способ, пока цена облигаций на откры-
том рынке ниже цены выкупного фонда.
Выкупные фонды могут создаваться по прошествии определенного
срока после эмиссии.
Иногда компании приходится платить цену значительно выше ры-
ночной, если облигации попадают скупщику.
При досрочном выкупе, который предусмотрен в большинстве эмис-
сий, компания имеет право выкупить облигации по установленной цене
до истечения срока их погашения. Выкупная цена – цена, которую дол-
жна заплатить компания за ценную бумагу, когда она намерена изъять
ее из обращения. Досрочный выпуск придает компании гибкость при
проведении финансовой политики. Если ожидается, что процентные
ставки значительно упадут, то эмитент может выкупить облигации и
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 124
- 125
- 126
- 127
- 128
- …
- следующая ›
- последняя »
