Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 131 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

131
вой отток денежных средств, связанный с выпуском, посредством
которого осуществляется рефинансирование, обычно меньше, чем
отток денежных средств, связанный с рефинансируемым выпуском.
Происходит уменьшение левериджа компании.
3.5.4. Привилегированные и обыкновенные акции
Привилегированные акции
Привилегированные акции являются смешанной формой финанси-
рования, имеющей черты долгового обязательства и обыкновенной ак-
ции. При ликвидации компании претензии собственника этих акций
удовлетворяются после претензий кредиторов, но раньше, чем обяза-
тельства перед обыкновенными акционерами.
По этим акциям выплачивают фиксированные дивиденды по твер-
дой ставке процента к номинальной стоимости. Невыплата дивидендов
не приводит к нарушению обязательств или несостоятельности компа-
нии. Совет директоров имеет полное право игнорировать выплату ди-
видендов по привилегированным акциям.
Основной недостаток привилегированных акций как источника фи-
нансирования в том, что компания не может на эти дивиденды умень-
шить сумму выплачиваемого налога на доход, поэтому это дорогой спо-
соб финансирования. Неотъемлемой характеристикой этих акций явля-
ется кумулятивность дивидендов, по которой предусматривается обяза-
тельство компании выплатить все просроченные (накопленные и не-
выплаченные) дивиденды раньше, чем дивиденды по обыкновенным
акциям. Если нет оговорки о кумулятивности дивидендов, то компания
может выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, игнорируя
выплаты по привилегированным акциям.
Если компания намерена выплачивать дивиденды по обыкновенным
акциям, но игнорировать задолженность перед привилегированными
акционерами, компания может предложить обмен привилегированных
акций на обыкновенные. Акционеры откажутся от накопленных диви-
дендов, но получат хотя бы рыночную стоимость обыкновенных акций,
которая выше, чем привилегированных. Для изъятия привилегирован-
ных акций требуется согласие 2/3 акционеров.
Когда компания на протяжении определенного периода не платит
дивиденды по привилегированным акциям, привилегированные акци-
онеры получают право выбирать определенное количество директоров,
до тех пор пока задолженность перед ними не будет погашена.

Страницы