Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 32 стр.

UptoLike

Составители:

Рубрика:

Портфельный риск

Институциональные и частные инвесторы, чьи ценные бумаги со-

ставляют значительную часть их общего имущества, предпочитают пор-

тфели ценных бумаг, а не акции какой-либо одной компании. При та-

ком подходе, с позиции инвестора, не столь важно растет или падает в

цене отдельная акция, а значим доход на весь портфель, а также уро-

вень риска портфеля. Поэтому риск и доход отдельной ценной бумаги

следует анализировать с точки зрения ее влияния на риск и доход порт-

феля, в котором она находится.

Ожидаемый доход на портфель (

) определяется как средневзве-

шенный ожидаемый доход на ценные бумаги портфеля и рассчитывает-

ся по формуле

ˆˆ

Пii

rwr

∑

где

– ожидаемые доходы на отдельные ценные бумаги; w

– удельный

вес i-й ценной бумаги в портфеле; п – число ценных бумаг в портфеле.

Портфельный риск не представляет собой средневзвешенной вели-

чины стандартного отклонения отдельных акций портфеля. Этот риск

определяется тем, из каких акций сформирован портфель. Допустим

существуют две акции А и Б, у который динамика прошлых доходов

изменяется как показано на рис. 1.6.

Допустим акции характеризуются одинаковым распределением плот-

ности вероятности ожидаемых доходов. Если сформировать портфель

из акций А и Б в соотношении 1:1, предположить, что будущие доходы

не будут отличаться от доходов прошлых лет, то риск такого портфеля

сведен к нулю.

–10

Рис. 1.6