Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 59 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

59
лим разницу между 0 и математическим ожиданием чистой текущей
стоимости проекта. В нашем примере эта разница равна –155 у.е., затем
пронормируем эту разницу путем ее деления на стандартное отклоне-
ние возможных чистых текущих стоимостей
,
XNPV
S
−
=
σ
(2.3)
где X – результат, в котором мы заинтересованы;
NP
V
– математичес-
кое ожидание чистой текущей стоимости; σ – стандартное отклонение
вероятностного распределения.
В нашем случае
(0 116)/444 0,2
6.
S =− =−
Полученный результат говорит о том, что нулевая чистая текущая
стоимость находится на расстоянии 0,26 стандартного отклонения ле-
вее от математического ожидания вероятностного распределения воз-
можных чистых текущих стоимостей.
Для определения вероятности того, что чистая текущая стоимость
проекта будет меньше нуля, мы должны обратиться к таблице нормаль-
ного распределения. Видим, что с вероятностью 0,4013 результат на-
блюдения будет находиться менее чем на –0,25 стандартного отклоне-
ния от математического ожидания данного распределения; с вероятнос-
тью 0,3831 – менее чем на –0,30 стандартного отклонения от математи-
ческого ожидания. Интерполируя, мы найдем, что существует прибли-
зительно 40-процентная вероятность того, что чистая текущая стоимость
будет меньше нуля. Отсюда с вероятность 60% чистая текущая стоимость
проекта будет больше нуля. При нормальном распределении 68% рас-
пределения попадают в область, ограниченную одним стандартным от-
клонением в ту и другую сторону от математического ожидания. То
есть мы знаем, что с вероятностью 2/3 чистая текущая стоимость пред-
ложения будет находиться в пределах 116 – 444 = –328 у.е. и 116 + 444 =
560 у.е. Выражая отклонение от математического ожидания в стандарт-
ных отклонениях, мы можем определить вероятность того, что чистая
текущая стоимость инвестиционного проекта будет больше или мень-
ше определенной величины.
Полученные значения свидетельствует о том, что дисперсия возмож-
ных результатов для проекта довольно большая. С вероятностью 40%
можно сказать, что чистая текущая стоимость будет меньше нуля, и при-
мерно с вероятностью 1/6 можно сказать, что она будет равна –328 у.е.

Страницы