Финансовый менеджмент компаний. Сироткин В.Б. - 61 стр.

UptoLike

Составители:

Рубрика:

Предложение А Предложение Б

Комбинация двух

предложений

Денежные

потоки

Время

Отдача на

инвестиции

Время

2.3.2. Риск в рамках портфеля инвестиций

Мы измеряли риск для одного инвестиционного проекта. Могут иметь

место составные инвестиционные проекты. В этом случае существует

комбинированный риск и методика измерения риска отличается от той,

что использовалась для одного проекта. Метод, который мы будем ис-

пользовать, напоминает портфельный метод в анализе ценных бумаг.

Рассмотрим критерий согласия для рисковых инвестиций. Наша цель

показать, как измеряется риск для комбинаций рисковых инвестиций,

допуская, что такой критерий необходим.

Если фирма присоединяет проект, в котором ожидаемые потоки де-

нежных средств должны быть тесно связаны с движением существую-

щих активов, общий риск фирмы увеличится больше, чем если бы она

присоединила проект с низкой степенью корреляции с существующими

активами. Подобные комбинации позволяют сократить относительный

риск.

Рис. 2.6 показывает ожидаемые потоки денежных средств во време-

ни для двух проектов. Проект А – циклический, тогда как проект Б –

слабоантициклический. Объединяя два проекта, мы видим, что диспер-

сия общего денежного потока уменьшилась. Комбинирование проектов

с целью уменьшить риск известно под названием "диверсификация";

принцип действия такой же, как в случае диверсификации ценных бу-

маг. Одной из причин является уменьшение отклонений прибыли от ее

математического ожидания.

Рис. 2.6