Составители:
Рубрика:
6
Теория структуры капитала позволяет ответить на основной воп-
рос финансового менеджмента – откуда получить и как разместить фи-
нансовые средства. Цель фирмы в данной концепции заключается в
максимизации цены обыкновенных акций или стоимости компании
(цены фирмы). Подход Ф. Модильяни и М. Миллера (1958 г.) обосновы-
вает вывод, что стоимость компании определяется ее будущими дохода-
ми и не зависит от структуры капитала.
1.2. Менеджмент стоимости
С 50-х годов прошлого столетия ведущие индустриальные страны
капитализма начали переход от ресурсной модели национальных эконо-
мик к инвестиционной модели.
Ресурсная модель экономики коммерческой организации не предпо-
лагает наличия развитых финансовых рынков. Развитие предприятий
осуществляется преимущественно за счет самофинансирования. Основ-
ным критерием эффективности работы предприятия выступает основ-
ной ресурс финансирования – балансовая прибыль, исчисляемая как:
Пб = выручка – затраты. Рост предприятия в такой модели ограничен
размером собственной прибыли, что не удовлетворяет владельцев, ори-
ентированных на быстрое увеличение сбыта, захват новых рынков и
доминирование отрасли.
Расширение мировой торговли, несущей благо во все уголки плане-
ты, потребовало либерализации движения платежей за товары и услуги
и капиталов. С середины столетия расширяются и укрепляются нацио-
нальные рынки капиталов; формируется глобальное финансовое про-
странство.
Разрушение СССР завершает формирование мировой системы ка-
питализма, которую можно представить в виде глобальной циркуляции
денежных потоков от центра к периферии и обратно. Крепнут мировые
финансовые центры (Нью-Йорк, Лондон, Токио, Франкфурт-на-Май-
не, Цюрих, Гонконг) и "налоговые оазисы" (Швейцария, Нидерланды,
Кипр, Карибский бассейн и др.).
Финансовый капитал ищет объекты приложения, удовлетворяющие
его требования к доходности и риску. Выбор объектов целесообразных
для вложения средств осуществляется по стоимостным критериям.
Стоимость (цена) компании является наиболее информативным по-
казателем, который включает в себя все аспекты ее деятельности и воп-
лощает богатство владельцев.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 4
- 5
- 6
- 7
- 8
- …
- следующая ›
- последняя »
