Составители:
Рубрика:
84
Таблица 3.1
Баланс компании (млн у. е)
У компании есть три типа долгосрочного капитала: задолженность,
привилегированные акции, обыкновенные акции. Мы предполага-
ем, что она может выпустить новые облигации под эффективную
ставку 12%, новые привилегированные акции под эффективную став-
ку 13% – данные получены на основе поступлений при ожидаемом
уровне рыночной цены с учетом необходимых расходов по проведе-
нию подписки и регистрации. Заметьте, что эта текущая стоимость
выше, чем та ставка, которую платит компания по долгосрочному
капиталу согласно балансу. Дивиденды на акцию в прошлом году
находились на уровне 2,50 у.е. Рассчитанный аналитиками рынка
ценных бумаг показатель β для компании равен 1,1 – средний риск.
Далее мы предположим, что по нашей оценке доходность безриско-
вых вложений составит 8,5%, а по наилучшему из имеющихся у нас
прогнозов общая доходность, величина которой рассчитывается по
"Индексу 500" Standard&Poor’s, составит 15%.
Общие перспективы для компании, как предполагается, будут
удовлетворительными, и аналитики рынка ценных бумаг предсказы-
вают нормальный рост доходов на уровне около 6% в год. Исходя из
этих предположений, можно рассчитать взвешенную стоимость ка-
питала.
Относительную стоимость трех типов используемых источников
капитала можно получить так, как показано ниже. Заметьте, что в
каждом случае мы используем стоимость приращения активов, а не
прошлую их стоимость, показанную в балансе, где ставка по выпу-
щенным в обращение облигациям указана в размере 10%, а диви-
денд по привилегированным акциям – в размере 12%. При использо-
виткАвиссаП
латипакйынторобО00572автсьлетазябоеынчорсоктарК0059
латипакйонвонсО
)ьтсомиотсяанчотатсо(
ывиткаеичорП
00053
0051
)%01екватсоп(иицагилбО
иицкаеыннаворигеливирП
)%21(
00021
0006
иицкаеынневонкыбО
)кутшнлм1(00001
ьлыбирпяаннеледерпсареН00562
вовиткаогесВ00046вовиссапогесВ00046
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 82
- 83
- 84
- 85
- 86
- …
- следующая ›
- последняя »
