Составители:
Рубрика:
62
1 ф.ст. = 1,60 дол. контрактов по курсу
Теперь 1млн дол. США 1ф.ст.=1,6 дол.
стоит 625000 ф.ст. Это дает экспортеру
право получить 1040000 дол.
(650000 × 1,60) в срок
исполнения контрактов.
В итоге убытки составят 666666 ф.ст. – 625000 ф.ст. = 41666 ф.ст.; при-
быль – 65000 дол. США.
Убытки на наличном рынке из-за ослабления доллара по большей
части возмещены за счет прибыли на фьючерсном рынке, хотя ком-
пенсация неполная. Такое несоответствие возникает из-за стандарт-
ного размера стерлинговых фьючерсов 25000 ф.ст. К счастью, нет
никаких изменений в базисе. Обменный курс фьючерсного рынка
изменился параллельно с курсом наличного рынка и фактически даже
равен ему.
Рассмотрим тот же пример для случая, когда обменный курс для июнь-
ских стерлинговых форвардов составит 1 ф.ст.= 1,58 дол. Тогда базис
изменится от 0 до 0,02 дол. В результате хеджирование будет непол-
ным. Продав 26 июньских контрактов по курсу 1 ф.ст. = 1,58 дол. 1 мая,
экспортер получит 1027000 дол. (650000 × 1,58). Прибыль составит
1027000 – 975000 = 52000 дол. Изменение базиса приводит к убытку
666666 – 52000 = 146666 дол. Хеджирование только частичное. Хеджер
заменил риск аутрайт и убыток в 66666 дол. базисным риском и убыт-
ками в 14666 дол.
2.6. Валютные займы, компенсационные кредиты и
соглашения о валютном обмене
Большинство методов хеджирования предполагает открытие длин-
ных позиций для компенсации коротких и наоборот. Применение этого
подхода хеджирует активы, выраженные в иностранной валюте, за счет
приобретения обязательств в той же валюте. Уменьшение стоимости
актива из-за обесценения иностранной валюты балансируется умень-
шением стоимости обязательств. И, наоборот, обязательства, выраженные
в иностранной валюте, могут хеджироваться активами в этой валюте.
Валютные займы
Операционный валютный риск хеджируется за счет займов в иност-
ранной валюте.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 60
- 61
- 62
- 63
- 64
- …
- следующая ›
- последняя »
