Составители:
Рубрика:
131
ращивание долга увеличивает прибыль и рентабельность собственного
капитала, поскольку позволяет финансировать рост продаж без привле-
чения дополнительного собственного капитала. Более того, поскольку
проценты по займу списываются с себестоимости, для акционеров со-
здается дополнительная стоимость в размере налоговой защиты по про-
центным платежам.
· Уровень покрытия процентов (валовая прибыль/проценты). Если
этот показатель составляет 5÷6, то кредиторы предоставляют фирме
займы, и она может увеличивать рентабельность собственного капита-
ла. Если этот коэффициент покрытия меньше трех, то при снижении
прибыли, например из-за неудовлетворительной конъюнктуры на рын-
ке (спад), фирма может оказаться неплатежеспособной. Кредитный до-
говор включает ограничивающие условия и защитные оговорки, регла-
ментирующие уровень покрытия процентов.
· Издержки финансирования (процентные платежи/долг) характе-
ризуют затраты на привлечение капитала. Если эта величина больше
чем у конкурентов, то фирме присущ более высокий риск. Так проис-
ходит, когда фирма налегает на финансовый рычаг. Для компенсации
кредитного риска банки увеличивают для таких фирм процентные став-
ки. Поэтому фирма стремится к компромиссу между значением кре-
дитного рычага (риск) и затратами на привлечение займов.
· Соблюдение принципа соответствия, когда жизненный цикл ак-
тива соответствует сроку погашения источника его финансирова-
Активы
Пассивы
Оборотные активы
денежные средства
запасы
дебиторская задолженность
Основные средства
Материальные активы
основные фонды
Нематериальные активы
торговые марки
репутация
Текущие обязательства
начисленные налоги
Долгосрочные обязательства
банковские ссуды
облигации
привилегированные акции
Собственный капитал
Уставный капитал
Резервы и фонды
Нераспределенная прибыль
Рис. 17. Структура баланса компании
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 129
- 130
- 131
- 132
- 133
- …
- следующая ›
- последняя »
