Составители:
Рубрика:
24
илетазакоП.е.у.сыт,Б.е.у.сыт,А
итсоньлетяедйонвонсодоходйытсиЧ000063000063
иицазилатипакьневоруйищбО81,081,0
ымрифьтсомиотсяащбО00000020000002
втсьлетазябоьтсомиотсяанчоныР0000040000001
йицкаьтсомиотсяанчоныР0000061000001
мавтсьлетазябоопытнецорП00025000031
вореноицкаидерсяамеяледерпсар,ьлыбирП000803000032
йынневтсбосанадоходьневоруйымеадижО
%,латипак
52,9132
2.1. Примеры расчетов
Пример 1.
Компания А и Б идентичны во всех отношениях, кроме структуры
капитала. Структура капитала А: 50% – задолженность; 50% – соб-
ственный капитал. Структура капитала Б: 20% – задолженность; 80%
– собственный капитал. Процентная ставка по заемным средствам в
отсутствие налогообложения – 13% для обеих компаний.
Если Вам принадлежит 2% акций А и чистый доход от основной
деятельности 360000 у.е., а общий уровень капитализации 18%, ка-
ков будет Ваш доход? Каков ожидаемый доход на акционерный капи-
тал? Каков ожидаемый доход на акционерный капитал у компании Б
и почему он отличается от значения для показателя компании А.
Решение.
Расчет представлен в табл. 1.
Таблица 1
Вы получите 0,02×230000=4600 у.е. от прибыли, распределяемой
среди акционеров компании А.
Доход на акционерный капитал у компании Б ниже, чем у компа-
нии А, поскольку доля заемных средств в структуре ее капитала ниже.
Поскольку капитализация является линейной функцией отношения
задолженности к собственному капиталу, то уменьшение дохода на
собственный капитал точно уравновешивает недоиспользование бо-
лее дешевых заемных средств.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 22
- 23
- 24
- 25
- 26
- …
- следующая ›
- последняя »
