Составители:
Рубрика:
32
Чистая прибыль не изменилась, несмотря на изменение ликвиднос-
ти, поскольку валовая прибыль и налоги остались неизменными.
Стоимость обеспечения ликвидности может быть снижена на сумму,
которую можно получить от инвестирования ликвидных средств в ры-
ночные ценные бумаги.
Пример 2.
Компания Б выбирает одну из трех стратегий финансирования, раз-
личающихся структурой сроков выплат (табл. 5).
Таблица 5
Данные о стратегиях финансирования, у.е.
Выберите лучшую стратегию. Ответьте, почему сумма издержек из-
меняется вместе со стратегией.
Решение.
Сумма издержек стратегий: А – 1900000 у.е., В – 1920000 у.е., С –
1875000 у.е. Стратегия С, несмотря на самые высокие затраты на вып-
лату процентов является лучшей.
Сумма процентов растет при увеличении доли среднесрочного и дол-
госрочного финансирования, но с замедляющейся скоростью. Издерж-
ки по размещению займа падают с удлинением сроков займа. Ожидае-
мые издержки из-за дефицита средств уменьшаются удлинением срока займа
(риск неплатежеспособности падает). Издержки ожидаемого банкротства
уменьшаются настолько, насколько обеспечены займы, и кредитор может
обратить активы в денежные средства в случае неуплаты, а не обращаться
в суд с предложением о признании должника банкротом.
Стратегия
Структура сроков
выплат
Обеспеченные
или нет
Годовая
сумма
процентов
Стоимость
размеще-
ния
Издержки из-за
дефицита денеж-
ных средств
А
1/2 краткосрочные
1/4 среднесрочные
1/4 долгосрочные
Все
не обеспечены
1400000 300000 200000
В
1/3 краткосрочные
1/3 среднесрочные
1/3 долгосрочные
Не обеспечены
Обеспечены
Не обеспечены
1520000 250000 15000
С
1/4 краткосрочные
1/4 среднесрочные
1/2 долгосрочные
Не обеспечены
Обеспечены
Обеспечены
1600000 200000 75000
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- …
- следующая ›
- последняя »
