Составители:
Рубрика:
87
б) ставка процента по кредиту – 6% после налога, доходность капи-
тала – 5% после налога.
Вычислите, как меняется ставка доходности собственного капитала
в каждом из следующих случаев:
доля заемного капитала в капитализации: 0,25; 0,5; 0,75.
Обсудите получаемые результаты.
Решение.
Для i=5% и R=5%:
отсутствие долга r=0,08.
25% долга: R=0,08+25/75(0,08–0,05)=0,09.
50% долга: R=0,08+50/50(0,08–0,05)=0,11.
75% долга: R=0,08+75/25(0,08–0,05)=0,17.
Для i=6% и R=5%:
отсутствие долга r=0,05.
25% долга: R=0,05+25/75(0,05–0,06)=0,047.
50% долга: R=0,05+50/50(0,05–0,06)=0,04.
75% долга: R=0,05+75/25(0,05–0,06)=0,02.
Эффект рычага проявляется менее ярко по мере уменьшения разни-
цы между ставкой процента по кредитам и рентабельностью собствен-
ного капитала. При большем плече рычага достигается ускоренный рост
собственного капитала. Отрицательный эффект рычага, который обус-
ловлен неэффективным использованием инвестированного капитала
столь же силен, как и в случае, когда он положителен.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 85
- 86
- 87
- 88
- 89
- …
- следующая ›
- последняя »
