Практикум по дисциплине "Финансовый менеджмент". Сироткин В.Б. - 93 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

93
дут сохранять стабильное соотношение заемного и собственного ка-
питала и если ставка процентов по задолженности и показатель вып-
латы дивидендов не изменятся, то рост собственного капитала ста-
билизируется на уровне, определяемом этой формулой.
Рост собственного капитала – это только одна из целого спектра
разнообразных финансовых задач. Как видно из строки “Результа-
ты” табл. 2, при стабильной стратегии роста, рост общей суммы при-
были после процентов стабилизируется на том же уровне, что и рост
собственного капитала. Поэтому формулу устойчивого роста можно
применять для задач по планированию роста прибыли, которая зави-
сит от тех же переменных.
Мы ограничились примерами моделей стратегии роста собствен-
ного капитала и роста прибыли. Подобные модели можно разрабо-
тать и для переменных, от которых зависит прибыль на акцию, об-
служивание долга или любой другой финансовый аспект операци-
онной деятельности. При проведении такого анализа очень полезны
электронные таблицы.
Интегрированный финансовый план
Когда компания обдумывает возможности изменений в своей фи-
нансовой политике, ее менеджеры хотят изучить влияние комбина-
ции прогнозов производственной деятельности и изменения поли-
тики на уровень ее роста. Полученный в результате интегрирован-
ный финансовый план (табл. 34) охватывает изменения в доле дол-
га, доходности чистых активов, размере уплачиваемого процента (ко-
торый меняется с ростом доли задолженности в капитализации) и
выплаты дивидендов.
Главное преимущество такого способа представления взаимоза-
висимости заключается в том, что любое очевидное противоречащее
здравому смыслу условие сразу будет заметно по результату. Плани-
рование такого рода легко проделать, заполнив стандартную форму,
либо используя электронные таблицы. Главное – выбрать набор ис-
ходных предположений.
Пусть капитализация компании составляет 900000 у.е., а доля долга
первоначально находилась на уровне 33,3% (на каждую у.е. собствен-
ного капитала приходилось 0,5 у.е. долгов). В настоящем доходность
собственного капитала по прибыли после налогов и до процентов
составила 8%, что обеспечивает прибыль на уровне 72000 у.е., после

Страницы