Прикладная экономика. Сироткин В.Б. - 59 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

СПб ГУАП | Санкт-Петербург

Составители: 

Рубрика: 

59
инвестор мог вложить эти средства в банк, купить на них ценные бу-
маги или использовать их в других программах, которые бы обеспе-
чили ему годовую доходность на уровне r. Каждый инвестор само-
стоятельно оценивает для себя значения r, исходя из имеющихся
у него альтернатив вложения средств и предпочитаемого соотно-
шения "риск – доходность".
Для оценки производственных инвестиций в действующие предприя-
тия за ставку сравнения принимают средневзвешенную стоимость
капитала r
ср
той компании, которая будет использовать инвестицион-
ный проект.
ср
E Д
(1 ),
E+ДЕ+Д
ei
rk k
Т
=+ −
(5)
где: k
е
– доходность собственного капитала компании; k
i
– доходность
долговых обязательств компании (издержки долгового финансирования);
Е, Д – соответственно стоимость собственного и заемного капитала
компании.
Составляющие формулы (5) предоставляют по рыночной стоимости
на дату обоснования инвестиционного проекта. Если компания не обра-
щает своих ценных бумаг на рынке, то используют рыночные данные
компании-аналога близкой по показателю "риск – доходность" к нашей
компании.
По возможности значение r следует получать из информации рынка
ценных бумаг. Следует помнить, что расчеты эффективности инвести-
ций служат для того, чтобы прогнозировать реакцию рынка, оценить
как рынок отреагирует на инвестиционную деятельность компании.
В либеральной экономике эффективность принимаемых решений рас-
сматривается относительно существующих альтернатив. Вы принима-
ете решение, позволяющее заработать A средств, но одновременно от-
казываетесь от возможности заработать за то же время B средств.
Если чистый доход A–B величина положительная, то первая альтерна-
тива предпочтительнее, чем вторая. В формуле (4) величина r характе-
ризует доходность альтернатив, от которых вы отказываетесь, предпо-
лагая реализовать инвестиционный проект.
Если расчетная величина NPV больше 0, то реализацию инве-
стиционного проекта можно считать целесообразной. Таким об-
разом, несмотря на то, что значение NPV получено в абсолютных еди-
ницах, это величина относительная. Она характеризует превышение рас-

Страницы