Составители:
Рубрика:
60
четного дохода относительно альтернативы с годовой доходностью r,
от которой вы отказались, если предпочли инвестиционный проект.
Чистый поток денежных средств за каждый год жизни проекта в
формуле (4) рассчитывают по формуле
Д = ЧП + А – ИЗ, (6)
где ЧП – годовая чистая операционная прибыль от реализации продук-
ции или услуг, созданных инвестиционным проектом; А – годовые амор-
тизационные отчисления; ИЗ – инвестиционные затраты.
Амортизация не является самостоятельным потоком платежей или
поступлений, но это инвестиционный ресурс, который остается в компа-
нии и поэтому выключена в поток.
Годовая чистая прибыль может быть рассчитана
ЧП = (ВР – ЭР)(1 – Т),
где ВР – годовой объем продаж продукции; ЭР – годовые эксплуатаци-
онные расходы (расходы на хозяйственную деятельность); Т – ставка
налога на прибыль (0,24). Первый сомножитель формулы – операцион-
ная прибыль до уплаты налогов и процентов.
На этапе экономического обоснования инвестиционных проектов при рас-
чете эксплуатационных расходов не учитывают процентные платежи по дол-
говым обязательствам. При вычислении чистой прибыли выплаты дивиден-
дов не предусматриваются. Другими словами, оценка целесообразности ин-
вестирования не включает решений по финансированию инвестиций.
Укрупненный расчет элементов, входящих в формулы (4), (6), приво-
дят в табличной форме в виде так называемых бюджетов. Капиталь-
ный бюджет (затраты на основной капитал), позволяющий оценить по-
требность в инвестиционных затратах представлен в виде табл. 5.
Годовые эксплуатационные расходы (эксплуатационный бюджет)
представлены в форме табл. 6. Следует иметь в виду, что этот бюджет
включает не только производственные затраты, но и административ-
ные и сбытовые издержки.
При расчете инвестиционных затрат следует учитывать потребность в
начальном оборотном капитале, необходимом для того, чтобы запустить
проект. Для упрощения в работе можно принять потребность в начальном
оборотном капитале, равной годовой потребности в эксплуатационных рас-
ходах. На этапе запуска проекта, когда он еще не "раскручен" и не доведен
до способности самофинансироваться, потребность в начальном оборот-
ном капитале рассматривается как потребность в инвестициях.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 58
- 59
- 60
- 61
- 62
- …
- следующая ›
- последняя »
