Составители:
Рубрика:
16
Не следует использовать много финансовых коэффициентов, ко-
торые дублируют друг друга и не помогают объяснить ключевые фак-
торы стоимости. Например, показатель рентабельности совокупных
активов бесполезен, поскольку вся информация, заложенная в нем,
содержится в ROI.
Эффективный метод анализа – “дерево” ROI, позволяющее разло-
жить ROI на важнейшие компоненты, определяющие этот показа-
тель (рис. 5).
Пример дерева ROI представлен на рис. 5.
Анализ свободного денежного потока проводят по информации
отчетов о движении денежных средств.
Свободный денежный поток (FCF) = валовый денежный поток –
валовые инвестиции.
Свободный денежный поток рассчитывают в виде среднего на на-
чало и конец прогнозируемого периода и относят к началу периода.
Экономическая прибыль рассчитывается по форме (табл. 4).
Таблица 4
Экономическая прибыль служит денежным показателем стоимос-
ти, созданной за год. Это значимый показатель, который объединяет в
себе размер компании и рентабельность инвестированного капитала.
Экономическую прибыль, а точнее инвестированный капитал, луч-
ше оценивать по балансовой стоимости. Не следует путать экономи-
ческую прибыль с приростом стоимости компании за период. В ры-
ночной стоимости на любой момент времени проявляются ожида-
ния, связанные с будущим созданием стоимости. Прирост рыночной
стоимости равен экономической прибыли (реально созданной сто-
имости) плюс изменения ожиданий будущей стоимости.
Год 2000 2001 2002
ROI, % 21,0 20,1 21,0
k
ср
, % 11,9 10,6 10,5
Разрыв, % 9,1 9,5 10,5
Инвестированный капитал (на начало года), у.е 1110,7 1318,6 1434,4
Экономическая прибыль, у.е. 101,0 124,7 151,1
NP, у.е. 233,1 264,4 301,7
Плата за капитал, у.е. 132,1 139,7 150,6
Экономическая прибыль, у.е. 101,0 124,7 151,1
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 14
- 15
- 16
- 17
- 18
- …
- следующая ›
- последняя »
