Составители:
Рубрика:
24
прибылях и убытках следует определить свободный денежный поток и
факторы стоимости. Чтобы понять, что следует ожидать от факторов
стоимости, надо ответить на следующие вопросы:
– соответствуют ли факторы стоимости экономическим характерис-
тикам компании и конкурентной динамике отрасли?
– соответствует ли рост доходов компании отраслевому росту, опе-
режает или отстает от него?
– обладает ли компания ресурсами для регулирования своих темпов
роста?
– соответствует ли рентабельность капитала конкурентной структу-
ре отрасли? Как соотносятся показатели роста и рентабельности в срав-
нении с конкурентами?
– как повлияют на рентабельность изменения в технологии?
– способна ли компания управлять всеми инвестициями, которые
она осуществляет?
– получит ли компания прирост капитала и как это скажется на ее
финансировании?
1.4.4. Оценка затрат на привлечение капитала
Средневзвешенные затраты на привлечение капитала служат став-
кой дисконтирования при определении приведенной стоимости денеж-
ных потоков, ожидаемых инвесторами. Процесс оценки состоит из сле-
дующих этапов.
Взвешивание рыночных стоимостей целевой структуры капитала
Если комбинация источников финансирования в будущем заплани-
рованно меняется, то говорят о целевой структуре капитала.
Оценку текущей структуры капитала предпочтительнее проводить
по рыночным ценам, а не балансовым оценкам.
Оценка альтернативных издержек финансирования
из несобственного неакционерного капитала
В эту категорию входят:
– все виды долговых обязательств;
– лизинг (капитальный и операционный);
– привилегированные акции.
Альтернативные издержки долговых обязательств (k
d
) – рыночная
доходность к погашению таких обязательств (рыночная ставка процен-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 22
- 23
- 24
- 25
- 26
- …
- следующая ›
- последняя »
