Составители:
Рубрика:
27
FCF – должен отражать величину инвестиций, необходимых для под-
держания прогнозных темпов роста. Если в продленный период пла-
нируется замедление роста, то меньшая доля прибыли будет реинвести-
роваться в бизнес.
ROI = k
ср
для большинства компаний.
q – должно отражать тот факт, что лишь немногие компании способ-
ны расти быстрее, чем экономика в целом в течение длительного пери-
ода. Лучший показатель в данном случае – общие темпы роста потреб-
ления продукта отрасли плюс темп инфляции.
k
ср
– должны отражать устойчивую структуру капитала и показатель
предпринимательского риска, соответствующий ожидаемым условиям
отрасли.
Дисконтирование продленной стоимости до приведенной
Продленная стоимость – стоимость на конец прогнозного периода
приводится к началу прогнозного периода дисконтированием по k
ср
.
Только после этого ее можно складывать с приведенной стоимостью
денежного потока за прогнозный период и определить стоимость ком-
пании.
1.4.6. Стоимость акционерного капитала
В предыдущих разделах были рассмотрены оценки стоимости ос-
новной деятельности компании. В этой части оценки концентрируются
на вычислении стоимости акционерного капитала компании.
Порядок расчета следующий:
1. Дисконтирование свободного денежного потока и продленной сто-
имости по средневзвешенным затратам на капитал определяет стоимость
основной деятельности. К стоимости основной деятельности, если она
исчислялась по методу дисконтирования экономической прибыли, до-
бавляют величину инвестированного капитала.
2. К полученному результату прибавляют стоимость активов, не от-
носящихся к основной деятельности (избыточные рыночные ценные
бумаги и др.).
3. Вычитают рыночную стоимость всех долговых обязательств и
привилегированных акций на дату прогноза. Иногда используют ба-
лансовую стоимость долга.
4. Итоговая величина характеризует стоимость акционерного капи-
тала.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 25
- 26
- 27
- 28
- 29
- …
- следующая ›
- последняя »
