Управление стоимостью компаний. Сироткин В.Б. - 36 стр.

UptoLike

Составители:

Рубрика:

1. Определение потенциальных возможностей экономии

Снижение производственных издержек благодаря увеличению

объема или повышению эффективности производства

Повышение эффективности сбытовых служб

Объединение НИОКР ради повышения эффективности

Сокращение накладных расходов

2. Анализ эффекта

Какова величина стоимости, созданной благодаря экономии за счет

масштабов?

Превышает ли рентабельность капитала затраты на капитал (даже

при условии, что два высокозатратных производителя добивают-

ся эффекта масштаба в результате слияния, возросла ли рента-

бельность в достаточной мере, чтобы возникла новая стоимость)?

3. Определение конкурентной позиции

Последуют ли от правительства ответные меры антитрестовского

характера?

Способны ли конкуренты быстро добиться аналогичного эффек-

та масштаба?

Рис. 10. Анализ потенциальной экономии за счет масштабов деятельности

Отбор кандидатов (2-й этап) предполагает отсев претендентов

на поглощение (рис. 11).

Для отобранных кандидатов осуществляют оценку стоимости по-

глощения и выработку стратегии возмещения премии к цене упла-

ченной за поглащение (3-й этап).

На рис. 12 представлена схема оценки стоимости поглощения. К

стоимости компании надо прибавить фактическую стоимость компа-

нии-мишени без какой-либо премии. Затем следует оценить преиму-

щества от совместной деятельности. Очень важно учесть время, по-

требное для реализации этих преимуществ. Стоимость объединен-

ной компании после слияния можно получить, вычтя издержки сделки.

Выигрыш в стоимости = стоимость объединенной компании – сто-

имость ближайшей альтернативы – цена, уплаченная за компанию-

мишень.