Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 112 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

112
Риск по проектам, при реализации которых инвестирование средств
происходит в течение длительного периода времени, часто оценивается с
помощью дерева решений.
ПРИМЕР. Некая компания собирается инвестировать средства в произ-
водство роботов для использования в космических исследованиях. Инве-
стиции в данный проект производятся в три этапа.
1этап. В начальный момент времени t = 0 необходимо потратить 500
тыс. долл. на проведение маркетингового исследования рынка.
2 этап. Если в результате исследования будет выяснено, что потен-
циал рынка
достаточно высок, то компания инвестирует еще 1000 тыс.
долл. на разработку и создание опытных образцов робота. Опытные об-
разцы должны быть предложены к рассмотрению инженерам в центре
космических исследований, которые решают вопрос о размещении заказа
у данной компании.
3 этап. Если реакция инженеров благоприятная, то в момент времени
t = 2 компания начинает строительство
нового предприятия по производ-
ству данного робота. Строительство такого предприятия требует затрат в
10000 тыс. долл. Если данная стадия будет реализована, то по оценкам
менеджеров проект будет генерировать притоки наличности в течение че-
тырех лет. Величина этих потоков наличности будет зависеть от того, на-
сколько хорошо этот робот будет принят на
рынке.
Для анализа именно таких многостадийных решений чаще всего ис-
пользуется метод дерева решений (рис. 6.2).
t = 0 t = 1 t = 2 t = 3 t = 4 t = 5 t = 6
($500)
($1000)
($10000)
Стоп
Стоп
($10000)
($10000) ($10000) ($10000)
($4000) ($4000) ($4000) ($4000)
($2000) ($2000) ($2000) ($2000)
«Совре-
менная
вероят-
ность»
0,144
0,192
0,144
0,320
0,200
NPV
($15250)
($436)
($14379)
($1397)
($500)
N
PV = ($338)
Итого:
Prob×NPV
($2196)
($84)
($2071)
($447)
($100)
Рис. 6.2. Применение метода дерева решений 
112

      Риск по проектам, при реализации которых инвестирование средств
происходит в течение длительного периода времени, часто оценивается с
помощью дерева решений.
ПРИМЕР. Некая компания собирается инвестировать средства в произ-
водство роботов для использования в космических исследованиях. Инве-
стиции в данный проект производятся в три этапа.
      1этап. В начальный момент времени t = 0 необходимо потратить 500
тыс. долл. на проведение маркетингового исследования рынка.
      2 этап. Если в результате исследования будет выяснено, что потен-
циал рынка достаточно высок, то компания инвестирует еще 1000 тыс.
долл. на разработку и создание опытных образцов робота. Опытные об-
разцы должны быть предложены к рассмотрению инженерам в центре
космических исследований, которые решают вопрос о размещении заказа
у данной компании.
      3 этап. Если реакция инженеров благоприятная, то в момент времени
t = 2 компания начинает строительство нового предприятия по производ-
ству данного робота. Строительство такого предприятия требует затрат в
10000 тыс. долл. Если данная стадия будет реализована, то по оценкам
менеджеров проект будет генерировать притоки наличности в течение че-
тырех лет. Величина этих потоков наличности будет зависеть от того, на-
сколько хорошо этот робот будет принят на рынке.
      Для анализа именно таких многостадийных решений чаще всего ис-
пользуется метод дерева решений (рис. 6.2).


                                                                     «Совре-   NPV    Итого:
                                                                     менная           Prob×NPV
                                                                     вероят-
 t=0     t=1       t=2        t=3      t=4       t=5       t=6        ность»


                              ($10000) ($10000) ($10000) ($10000) 0,144 ($15250) ($2196)
                   ($10000)
                               ($4000) ($4000)   ($4000)   ($4000)   0,192 ($436)       ($84)
         ($1000)
($500)                         ($2000) ($2000)   ($2000)   ($2000)   0,144 ($14379) ($2071)
                    Стоп                                             0,320 ($1397)      ($447)

           Стоп                                                      0,200 ($500)       ($100)

                                                                               NPV = ($338)

                      Рис. 6.2. Применение метода дерева решений

Страницы