Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 164 стр.

164

фьючерсных контрактов – хеджирование покупкой и хеджирование про-
дажей этих контрактов;
      - хеджирование с использованием опционов. Оно характеризует ме-
ханизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с ценными бума-
гами, валютой, реальными активами или другими видами деривативов. В
основе этой формы хеджирования лежит сделка с премией (опционом),
уплачиваемой за право (но не обязательство) продать или купить в тече-
ние предусмотренного опционным контрактом срока ценную бумагу, ва-
люту, реальный актив или дериватив в обусловленном количестве и по за-
ранее оговоренной цене. В механизме нейтрализации финансовых рисков
с использованием этого вида производных ценных бумаг различают хед-
жирование на основе опциона на покупку (предоставляющего право по-
купки по оговоренной цене); опциона на продажу (предоставляющего
право продажи по оговоренной цене); двойного опциона или «стеллажа»
(предоставляющего одновременно право покупки или продажи соответст-
вующего финансового или реального актива по согласованной цене). Це-
на, которую предприятие выплачивает за приобретение опциона, по суще-
ству является уплачиваемой страховой премией;
      - хеджирование с использованием операции «своп». Оно характери-
зует механизм нейтрализации финансовых рисков по операциям с валю-
той, ценными бумагами, долговыми финансовыми обязательствами пред-
приятия. В основе операции «своп» лежит обмен (покупка-продажа) соот-
ветствующими финансовыми активами или финансовыми обязательства-
ми с целью улучшения их структуры и снижения возможных потерь. В
механизме нейтрализации финансовых рисков с использованием этой
формы хеджирования применяются операции валютного свопа (обмена
будущих обязательств в одной валюте на соответствующие обязательства
в другом виде валюты); фондового свопа (обязательства превратить один
вид ценной бумаги в другой, например, обращающиеся облигации пред-
приятия в эмитируемые им акции); процентного свопа (обмена долговых
финансовых обязательств предприятия с фиксированной процентной
ставкой на обязательства с плавающей процентной ставкой или наоборот).
      В процессе хеджирования финансовых рисков необходимо сравни-
вать стоимость хеджа с суммой снижения возможных потерь по этим рис-
кам. В сочетании друг с другом эти два показателя формируют эффектив-
ность операций хеджирования, которая определяется по следующей фор-
муле: