Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 38 стр.

38

                                                          Таблица 2.1
                Пример дисконтирования денежного потока

      Год       Множитель                  Поток денег,   Настоящее
                дисконтирования            доллар         значение,
                при 12 %                                  доллар

       1        0,893                      15000          13395
       2        0,797                      15000          11955
       3        0,712                      15000          10680
       4        0,636                      15000          9540
       5        0,567                      15000          8505
     Итого      3,605                      75000          54075

     по результатам расчетов мы видим, что:
     - дисконтированное значение денежного потока существенно меньше
арифметической суммы элементов денежного потока;
     - чем дальше мы заходим во времени, тем меньше настоящее значе-
ние денег: 15000 долларов через год стоят сейчас 13395 долларов; 15000
долларов через 5 лет стоят сейчас 8505 долларов.
     Современное значение бесконечного (по времени) потока денежных
средств определяется по формуле:
                                         CF                       (2.9)
                                  PV =      ,
                                          i
которая получается путем суммирования бесконечного ряда при n → ∞.

      2.4. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ В ФИНАНСОВЫХ ВЫЧИСЛЕНИЯХ

     В инвестиционной практике постоянно приходится считаться с кор-
ректирующим фактором инфляции, которая с течением времени обесце-
нивает стоимость денежных средств. Это связано с тем, что инфляцион-
ный рост индекса средних цен вызывает соответствующее снижение по-
купательной способности денег.
     При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в
процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два
основных понятия:
     - номинальная сумма денежных средств;
     - реальная сумма денежных средств.