Управление капиталом. Сысоева Е.Ф - 30 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ВГУ | Воронеж

Составители: 

Рубрика: 

30
его рыночная оценка остается равной 1 млн. д.е. Вся чистая
прибыль компании выплачивается в виде дивидендов .
Следует ли компании увеличить заемный капитал до 2 млн. д.е.?
Если компания решит увеличить свою задолженность до 3 млн. д.е.,
цена ее дополнительного заемного капитала, равного 2 млн. д.е., будет
12%, а k
s
вырастет до 15%. Первоначальный 8%-ный долг останется в об -
ращении, и его рыночная оценка будет равна 1 млн. д.е. Какой уровень за-
долженности должна выбрать компания : 1 млн., 2 млн. или 3 млн. д.е.?
Рыночная оценка акций компании составляет первоначально 20 д.е.
за акцию . Рассчитайте новую равновесную цену акции при уровне задол -
женности 2 млн. и 3 млн. д.е.
Рассчитайте чистую прибыль на одну акцию (EPS) компании, если
она использует заемный капитал 1 млн., 2 млн. или 3 млн. д.е. Допустим,
что компания выплачивает всю свою чистую прибыль в виде дивидендов .
Если вы найдете , что EPS увеличивается с ростом заемного капитала, оз -
начает ли это, что компания должна выбрать повышение долга до 3 млн.
д.е. или, возможно, до еще большей суммы?
Что случится с ценой облигаций первого выпуска , если компания
станет использовать больший заемный капитал и облигации первого вы-
пуска не будут иметь приоритета перед новыми?
Задание 23.
Фирма «Daines Scientific, Inc.» производит спутниковые станции
связи, которые продает по 100000 д.е. Условно- постоянные расходы
фирмы составляют 2 млн.д.е. Каждый год выпускается и продается 50 стан-
ций . Прибыль равна 500000 д.е. Активы фирмы, 5 млн. д.е., полностью фи-
нансируются акционерным капиталом . Фирма рассчитывает, что она мо-
жет изменить свой производственный процесс , сделав 4 млн. д.е. капиталь-
ных вложений за счет заемных средств ценой 10%. При этом условно-
постоянные расходы возрастут на 0,5 млн. д.е. Это изменение:
- снизит переменные расходы на единицу продукции на 10000 д.е.;
- увеличит производительность на 20 единиц;
- цену продажи на все спутниковые станции придется снизить до
95000 д.е., чтобы продать дополнительную продукцию .
Ставка налога на прибыль - 40%. Цена капитала до капиталовло-
жений составляет 15%.
Должна ли фирма производить такое изменение?
Как изменится ее операционный рычаг ? Что можно сказать о ее
точке безубыточности ?
Как изменится ее финансовый рычаг и цена капитала?
Как изменится ее рентабельность активов и собственного капитала?
Задание 24.
Компания «Rogers» находится в следующей ситуации:
- прибыль до выплаты процентов и налогов – 4 млн. д.е.; 
                                      30
его р ыночная оценка остается р ав ной 1 млн. д.е. В ся чистая
пр ибыль компании в ыплачив ается в в иде див идендов .
       С ледуетли компании ув еличить заемный капитал до2 млн. д.е.?
       Е сли компания р еш ит ув еличить св ою задолж енность до3 млн. д.е.,
цена ее дополнительного заемного капитала, р ав ного 2 млн. д.е., будет
12%, а ks в ыр астет до15%. П ер в оначальный 8%-ный долг останется в об-
р ащ ении, и егор ыночная оценкабудет р ав на1 млн. д.е. К акой ур ов ень за-
долж енности долж нав ыбр ать компания : 1 млн., 2 млн. или 3 млн. д.е.?
       Рыночная оценка акций компании состав ля ет пер в оначально20 д.е.
за акцию . Рассчитай те нов ую р ав нов есную цену акции пр и ур ов не задол-
ж енности 2 млн. и 3 млн. д.е.
       Рассчитай те чистую пр ибыль на одну акцию (EPS) компании, если
она использует заемный капитал 1 млн., 2 млн. или 3 млн. д.е. Д опустим,
чтокомпания в ыплачив ает в сю св ою чистую пр ибыль в в иде див идендов .
Е сли в ы най дете, чтоEPS ув еличив ается с р остом заемногокапитала, оз-
начает ли это, чтокомпания долж на в ыбр ать пов ыш ение долга до3 млн.
д.е. или, в озмож но, доещ е больш ей суммы?
       Ч то случится с ценой облигаций пер в ого в ыпуска, если компания
станет использов ать больш ий заемный капитал и облигации пер в огов ы-
пускане будутиметь пр иор итетапер ед нов ыми?

                                     Задани е 23.
          Ф ир ма «Daines Scientific, Inc.» пр оизв одит спутников ые станции
св я зи, котор ые пр одает по 100000 д.е. У слов но-постоя нные р асходы
ф ир мы состав ля ю т2 млн.д.е. К аж дый год в ыпускается и пр одается 50 стан-
ций . П р ибыль р ав на 500000 д.е. Актив ы ф ир мы, 5 млн. д.е., полностью ф и-
нансир ую тся акционер ным капиталом. Ф ир ма р ассчитыв ает, чтоона мо-
ж етизменить св ой пр оизв одств енный пр оцесс, сделав 4 млн. д.е. капиталь-
ных в лож ений за счет заемных ср едств ценой 10%. П р и этом услов но-
постоянные р асходыв озр астутна0,5 млн. д.е. Э тоизменение:
      - снизитпер еменные р асходынаединицупр одукции на10000 д.е.;
      - ув еличитпр оизв одительность на20 единиц;
        - цену пр одаж и нав се спутников ые станции пр идется снизить до
            95000 д.е., чтобыпр одать дополнительную пр одукцию .
        С тав ка налога на пр ибыль - 40%. Цена капиталадокапиталов ло-
ж ений состав ля ет15%.
          Д олж нали ф ир мапр оизв одить такое изменение?
         К ак изменится ее опер ационный р ычаг? Ч то мож носказать о ее
точке безубыточности?
         К акизменится ее ф инансов ый р ычаг и ценакапитала?
         К акизменится ее р ентабельность актив ов и собств енногокапитала?

                             Задани е 24.
       К омпания «Rogers»находится в следую щ ей ситуации:
      - пр ибыль дов ыплатыпр оцентов и налогов – 4 млн. д.е.;

Страницы