Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 62 стр.

и т.д.).
       Для этого рекомендуется предусматривать:
• резервы средств на дополнительные инвестиционные и опера-
     ционные расходы;
• увеличение сроков выполнения строительно-монтажных ра-
     бот;
• расходы на замену некачественной продукции и возмещение
     ущерба от ее потребления;
• уменьшение проектных объемов производства и реализации
     продукции в связи с возможными отказами технологического
     оборудования.
       При соблюдении этих требований проект можно рассматри-
вать как устойчивый в целом, если он имеет достаточно высокие и
положительные значения ЧДД. В этих расчетах желательно увели-
чивать норму дисконта на величину премии за риск.
       Необходимо отметить, что если разность ВНД – Е превыша-
ет 10-15 % и индекс доходности затрат больше 1,2, то инвестици-
онный проект может считаться устойчивым. Об устойчивости про-
екта говорит и малый срок окупаемости, если только по истечении
этого срока ЧДД проекта положителен.

     6.4.1 Премии за риск

      Чем выше инвесторы оценивают риск проекта, тем более
высокие требования они предъявляют к его доходности. Это отра-
жается путем увеличения нормы дисконта – включение в нее по-
правки на риск.
      Норма дисконта, учитывающая риск – это максимальная из
таких норм дисконта, при использовании которых хотя бы одно
альтернативное и доступное инвестору направление вложений,
имеющее тот же риск, что и данный проект, обеспечит ему полу-
чение неотрицательного интегрального дисконтированного эффек-
та (ЧДД).
      Премия за риск равна 0, если доход данного участника га-
рантирован независимо от результатов реализации проекта. Она
увеличивается, если независимо от характера проекта данный уча-
стник не располагает проверенной информации о платежеспособ-
ности и надежности других экономических субъектов, которые
должны совместно с ним участвовать в финансировании проекта
или оплачивать производимую им продукцию. Важно помнить,
62