Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 63 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

НФИ КемГУ | Новокузнецк

Составители: 

Рубрика: 

63
что риск проекта для разных его участников различен и оценива-
ется ими по-разному. Поэтому, дисконтируя денежные потоки по
займу, кредитор и заемщик будут использовать разные нормы дис-
конта. При этом учет неопределенности в норме дисконта несо-
вместим с произволом в выборе момента приведения. Если неоп-
ределенность денежных потоков учитывается путем
корректиров-
ки нормы дисконта на величину премии за риск, то при сравнении
проектов (вариантов проекта) в качестве момента приведения
должен быть выбран момент выполнения расчетов эффективности.
Теперь рассмотрим некоторые методы установления премии
за риск. При этом необходимо отметить, что все они выработаны
на практике и потому их необходимо рассматривать как
прибли-
женные.
6.4.1.1 Кумулятивный метод
При использовании данного метода в величине премии за
риск учитываются три типа рисков, связанных с реализацией про-
екта:
•
государственный риск (политический риск) – премия оценива-
ется экспертно и согласно мировой статистике может состав-
лять до 200% нормы дисконта, исчисленной с учетом всех ос-
тальных факторов. Данный риск обычно подразделяется на
социально-экономический, внутриэкономический и внешне-
экономический;
•
риск ненадежности участников проекта – премия за этот вид
риска составляет не более 75% безрисковой нормы дисконта.
Однако ее величина существенно зависит от того, насколько
детально проработан организационно-экономический меха-
низм реализации проекта. На протяжении периода реализации
проекта риск ненадежности участников не остается стабиль-
ным: в начале он относительно велик, затем, по мере
укрепле-
ния взаимоотношений между партнерами, он снижается;
•
риск неполучения, предусмотренных проектом доходов – обу-
словлен техническими, технологическими и организационны-
ми решениями проекта, а также случайными колебаниями
объема производства и цен на продукцию и ресурсы. Данную
премию рекомендуется определять по факторным расчетам,
суммируя влияние учитываемых факторов в соответствии с
таблицей 12. 
что риск проекта для разных его участников различен и оценива-
ется ими по-разному. Поэтому, дисконтируя денежные потоки по
займу, кредитор и заемщик будут использовать разные нормы дис-
конта. При этом учет неопределенности в норме дисконта несо-
вместим с произволом в выборе момента приведения. Если неоп-
ределенность денежных потоков учитывается путем корректиров-
ки нормы дисконта на величину премии за риск, то при сравнении
проектов (вариантов проекта) в качестве момента приведения
должен быть выбран момент выполнения расчетов эффективности.
      Теперь рассмотрим некоторые методы установления премии
за риск. При этом необходимо отметить, что все они выработаны
на практике и потому их необходимо рассматривать как прибли-
женные.

     6.4.1.1 Кумулятивный метод

      При использовании данного метода в величине премии за
риск учитываются три типа рисков, связанных с реализацией про-
екта:
• государственный риск (политический риск) – премия оценива-
    ется экспертно и согласно мировой статистике может состав-
    лять до 200% нормы дисконта, исчисленной с учетом всех ос-
    тальных факторов. Данный риск обычно подразделяется на
    социально-экономический, внутриэкономический и внешне-
    экономический;
• риск ненадежности участников проекта – премия за этот вид
    риска составляет не более 75% безрисковой нормы дисконта.
    Однако ее величина существенно зависит от того, насколько
    детально проработан организационно-экономический меха-
    низм реализации проекта. На протяжении периода реализации
    проекта риск ненадежности участников не остается стабиль-
    ным: в начале он относительно велик, затем, по мере укрепле-
    ния взаимоотношений между партнерами, он снижается;
• риск неполучения, предусмотренных проектом доходов – обу-
    словлен техническими, технологическими и организационны-
    ми решениями проекта, а также случайными колебаниями
    объема производства и цен на продукцию и ресурсы. Данную
    премию рекомендуется определять по факторным расчетам,
    суммируя влияние учитываемых факторов в соответствии с
    таблицей 12.
                                                             63

Страницы