Оценка эффективности инвестиционных проектов. Ткаченко А.Н. - 66 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

НФИ КемГУ | Новокузнецк

Составители: 

Рубрика: 

66
где Е
0
– доходность безрисковых инвестиций;
R – среднерыночная доходность инвестиций (доходность
инвестиций, пакет акций, имеющий ту же структуру,
что и вся совокупность обращающихся на рынке ак-
ций);
β – коэффициент, отражающий относительную риско-
ванность данного проекта по сравнению с инвести-
рованием в среднерыночный пакет акций.
Коэффициент β для конкретного проекта отражает среднюю
за период реализации
проекта реакцию акционеров на дивиденд-
ную политику фирмы в условиях непредсказуемых изменений си-
туации на финансовом рынке. Расчет данного коэффициента про-
изводится в два этапа. На первом этапе выбирают анализируемый
период и собирают данные о доходности акций предприятия –
аналога (d
m
) и о среднерыночной доходности на отдельные даты в
этом периоде (R
m
). На втором этапе по величинам d
m
и R
m
рассчи-
тываются средние за период значения доходности акций предпри-
ятия (d
ср
и R
ср
), а затем вычисляется коэффициент β
(
)
(
)
()
.
RR
RRdd
m
2
cpm
m
cpmcpm
∑
∑
−
−−
=β
В условиях неразвитого фондового рынка данный коэффи-
циент можно определять по следующей формуле
,
ц
pn
σ
σ+σ
=β
где σ
n
, σ
р
, σ
ц
– среднеквадратичные отклонения месячных
индексов соответственно цен на произво-
димую продукцию, цен на основные ресур-
сы и цен в стране (индексов инфляции), от
средних за предыдущий год значений этих
индексов. 
      где Е0 – доходность безрисковых инвестиций;
           R – среднерыночная доходность инвестиций (доходность
               инвестиций, пакет акций, имеющий ту же структуру,
               что и вся совокупность обращающихся на рынке ак-
               ций);
           β – коэффициент, отражающий относительную риско-
               ванность данного проекта по сравнению с инвести-
               рованием в среднерыночный пакет акций.
      Коэффициент β для конкретного проекта отражает среднюю
за период реализации проекта реакцию акционеров на дивиденд-
ную политику фирмы в условиях непредсказуемых изменений си-
туации на финансовом рынке. Расчет данного коэффициента про-
изводится в два этапа. На первом этапе выбирают анализируемый
период и собирают данные о доходности акций предприятия –
аналога (dm) и о среднерыночной доходности на отдельные даты в
этом периоде (Rm). На втором этапе по величинам dm и Rm рассчи-
тываются средние за период значения доходности акций предпри-
ятия (dср и Rср), а затем вычисляется коэффициент β

                     ∑ (d − d )(R − R )
                      m
                           m     cp      m        cp
                  β=                    .
                        ∑ (R  − Rm)      cp
                                              2

                          m


     В условиях неразвитого фондового рынка данный коэффи-
циент можно определять по следующей формуле

                               σn + σp
                          β=             ,
                                 σц

     где σn, σр, σц – среднеквадратичные отклонения месячных
                      индексов соответственно цен на произво-
                      димую продукцию, цен на основные ресур-
                      сы и цен в стране (индексов инфляции), от
                      средних за предыдущий год значений этих
                      индексов.


66

Страницы